转换因子是国债期货交割时，把不同票息、剩余期限的可交割国债“标准化”成名义标准券所用的折算系数。

计算思路：把1元面值的可交割国债，用“期货合约票面利率r作为到期收益率”折现到最后交割日的净价（不含应计利息），再除以100便得到转换因子。公式由中金所统一公布，各期限合约通用，只是r取值不同。

以中金所给出的2、5、10、30年期国债期货为例，合约票面利率r统一取3%，转换因子公式如下：

其中，

r：期货合约票面利率（3%）

c：可交割国债的年票面利率

f：可交割国债每年付息次数（1或2）

n：剩余付息次数

x：交割月距离下一个付息月的月份数（若交割月即为付息月，则x=6或12）

计算结果四舍五入至小数点后4位。

注意：交易所会在每个国债期货合约上市首日及新发债券纳入交割库时，公布《转换因子表》，投资者无需逐笔计算，直接查表即可。若需自行验算，只要把债券的c、f、n、x代入上述公式即可。