作者:钱欢
期货投资咨询证号:Z0015175
一、市场综述
上周黑色商品期货整体呈上涨趋势,其中原材料价格涨幅较大,成材高位震荡,波动较大。过高的成材价格导致下游终端企业订单亏损,且现阶段资金逐渐收紧,下游接货意愿逐日递减,开始影响成材的实际需求,利好基本兑现。钢厂限产热度退却,铁水产量回升,利好原料需求。受到进口减少、煤焦限产和国内多起矿难事故的影响,短期原材料价格或维持高位震荡,但从长期来看,原材料的供应仍较为充足,炒作不可持续。
二、商品观点
铁矿石:限产热度退却,铁水产量小幅回升;受澳洲气旋影响,发货量大幅减少,短期市场情绪较为高涨,价格维持高位震荡;但长期来看铁矿石库存仍偏高,新增产能较多,将处于供过于求的基本面;
焦 炭:厂库去库速度较快,港口贸易商补库需求较强,限产叠加低利润使得产量继续下降,现货开始出现提涨,短期对盘面有提振作用,但二季度新增产能投产较多,供应充足,长期来看仍将偏弱运行;
焦 煤:库存处于正常水平,受动力煤涨价影响较大,需持续关注蒙煤和澳煤的进口政策,价格维持宽幅震荡。
成 材:螺纹钢产量小幅上升,去库速度较快,表需峰值已现,钢厂高利润回落。高需求预期基本兑现,且供应仍有向上空间,缺乏继续涨价动力;热卷产量与消费均回落,去库较好,利润较高,卷强螺弱的格局难改,但现货高价使得下游生产型企业开始亏损,接货意愿减弱,将影响卷板消费,高价不可持续。
三、基本面数据
1、黑色价格指数:
上周黑色指数与商品涨跌幅:涨。
数据来源:WIND
上周黑色系商品价格指数为2050.75,环比上涨5.45%,其中原材料均出现大幅涨价,而成材震荡运行,涨幅较小。
2、黑色库存指数:去库。
数据来源:WIND
上周黑色库存指数1242.07,环比减少2.80%,同比减少13.67%,成材继续快速去库,原材料焦煤和焦炭小幅去库,铁矿石累库。
3、黑色基差率:变小。
数据来源:WIND
上周黑色系商品基差率整体变小。
4、商品数据
(1)成材
数据来源:WIND
螺纹钢产量小幅回升,去库仍然较快,表观消费拐点已现,钢厂利润小幅回落。随着高需求预期的兑现、限产炒作热度退却,且供应仍将继续向上,虽有成本支撑,但难改基本面转弱的现实,价格将偏弱震荡。
热卷库存下降幅度仍较大,表观消费回落,部分装置检修导致产量回落。热卷海内外价差维持高位,对热卷价格有提振作用,需关注出口退税政策。目前热卷价格快速上涨对下游企业影响较大,中小型生产企业已经出现订单亏损的情况,对高价现货的接受程度逐日递减,将影响到热卷库存的去化,高价不可持续。
(2)铁矿石
数据来源:WIND
上周铁矿石到港量较大,使得港口库存累库加多,但受澳洲气旋影响,四月中旬的发货量大幅回落,市场推涨情绪较高。较高的利润使得铁水产量小幅回升,钢厂限产边际效应递减,利好铁矿石的需求。短期来看铁矿石09合约基差虽有修复但仍然很高,价格或将维持高位震荡。从长期来看,海外矿山新增产能较多,主要集中于下半年,供过于求的格局难改。
(3)焦炭、焦煤
数据来源:WIND
焦炭钢厂和焦化厂继续去库,港口贸易商补库意愿仍较强,受到限产影响,产量继续下降,现货出现提涨,且煤涨价使得焦炭有一定的成本支撑,短期来看价格将维持高位震荡,但二季度仍有新增产能投产,高价不可持续。
焦煤小幅去库,预计库存将维持正常水平,受动力煤涨价影响较大,短期价格维持宽幅震荡,需关注后期煤炭进口政策的实时变化。
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