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黑色周报:供需矛盾缓解,谨防高价风险(第20210126期)

作者:钱欢

期货投资咨询证号:Z0015175

一、观点综述

原材料:铁矿石库存增加,到港量同期较高,钢厂补库即将结束,供需矛盾缓解,谨防短期风险;

焦炭库存不增反降,但产能置换进入尾声,预计二季度产能将高于去年同期,目前供需矛盾仍存,预计价格维持高位震荡。

成材:成材将加速累库,消费持续转弱,产量仍旧同期较高,高库存风险开始积累;建议库存较多的贸易商开始考虑卖保。

二、基本面数据

1、黑色价格指数:

上周黑色指数与商品涨跌幅:黑色商品期货均下跌。

黑色价格指数

黑色价格指数

                                                                                                  数据来源:WIND、我的钢铁网

上周黑色系商品价格指数为1910.56,环比下跌2.39%;其中,焦煤期货的商品跌幅最大,为-6.02%,热卷期货和硅铁期货跌幅也较大,分别环比-2.83% 和-4.53%。黑色商品整体呈宽幅波动,交易难度较大。

2、黑色库存指数:

螺矿煤继续累库,热卷、焦炭去库。

黑色库存指数

黑色库存指数

                                                                                         数据来源:WIND、我的钢铁网

上周黑色库存指数1003.64,环比增加2.02%,同比减少7.08%,累库速度较上周小幅上升。其中螺纹钢库存环比增加9.68%,公历同比减少10.68%,目前库存水平仍较低,预计将继续加速累库;原材料中铁矿石小幅累库,焦煤累库较快;焦炭库存不增反降。

3、黑色基差率:

基差率变大。

黑色基差率

黑色基差率

                                                                                            数据来源:WIND、我的钢铁网

上周黑色基差率变化较大,螺纹钢期货、热卷期货、铁矿石期货和焦炭期货基差继续扩大,焦煤、锰硅和硅铁期货基差率由负转正。

4、成材数据

(1)螺纹钢

上周螺纹钢社会库存480.49万吨,较上周增加55.19万吨,增幅12.98%,累库速度加快,其中杭州螺纹钢库存42.82万吨,增加12.7万吨;去年农历同期螺纹钢社会库存为356.16万吨,累库幅度为13.08%,可见今年螺纹钢库存远高于去年农历同期,临近春节,将继续加速累库,高库存风险逐步积累。

上周螺纹钢产量344.52万吨,环比减少0.85万吨,产量小幅下降,但仍远高于去年同期;上周螺纹钢表观消费量276.61万吨,环比减少22.75万吨,虽然高于去年同期,但春节将至,需求将会继续萎缩。

上周螺纹钢2105合约基差接近于0,期货与现货价格均震荡下行。

上周螺纹钢长流程成本大约4300元/吨,钢厂螺纹钢平均利润约-30元/吨,原材料现货价格降幅较小,螺纹钢成本依然较高,对价格具有一定的支撑作用,目前大部分钢厂在亏损边缘,生产积极性偏低,预计2021年原材料成本仍会较高,钢厂低利润生产成为常态,平均利润将会低于2020年。

总结而言,螺纹钢已经处于高产量、高库存、低需求的弱基本面阶段,虽有成本支撑,但预计价格将偏弱震荡。

(2)热卷

上周热轧卷板社会库存206.66万吨,环比减少4.45万吨;产量337.09万吨,环比增加4.16万吨;表观消费量338.69,环比增加20.23万吨。热轧卷板下游需求受冬季低温影响较小,室内工厂开工率仍较高,使得消费量仍然较高,再加上北方疫情影响物流,导致热卷社会库存不增反降,累库较困难。但离春节仅剩两三周的时间,工厂即将陆续放假,消费将会下降,库存将加速累库,预计价格维持高位震荡。

5、原材料数据

(1)铁矿石

上周港口进口铁矿库存为12438.20万吨,环比增加26.33万吨,略高于去年同期,其中块矿2000.77万吨,环比增加7.59万吨;球团矿563.04万吨,环比减少15.42万吨;铁精粉948.26万吨,环比增加25.05万吨。钢厂烧结粉库存1899.72万吨,较上周增加68.93万吨。由于2020年年底澳洲和巴西集中发货,且1月初铁矿石发货量同比较高,预计一月下旬、二月上旬铁矿石到港量将会较高,港口库存将会继续累库,将会高于去年同期;钢厂补库将在二月初基本结束。

上周日均铁水产量242.55万吨,环比减少0.32万吨。铁水产量仍旧维持高位,高炉在春节期间仍将继续生产,但下游工地要放假停工,预计后期铁水产量将会下降,供需矛盾得到缓解,涨价缺乏动力,价格将维持震荡。

(2)焦炭、焦煤

上周焦炭总库存662.15万吨,环比减少3.13%,去库较多,同比较低,去库速度放缓,近期受到环保、疫情、天气等影响,焦炭物流受阻将持续,钢厂补库难度依然较大,库存或将继续下降。上周焦炭现货第十三轮涨价成功落地,期货价格宽幅震荡,预计本周仍旧维持震荡运行。焦炭产能置换接近尾声,预计今年三月份产能将加速回升,届时价格将存在一定风险。

上周焦煤总库存2164.45万吨,环比增加2.87%,库存开始累库。目前生产焦炭利润仍然较高,使得洗煤厂和独立焦化厂均有较强的补库意愿,采购比较积极。天气回暖,冬季即将结束,下游需求减少,供应压力放缓;且受到动力煤跌价的影响,预计后市焦煤价格将会偏弱震荡。

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