作者:俞东袁

期货投资咨询资格号：Z0015174

一、观点综述

原油：

OPEC减产继续高效执行，国际原油小幅去库，不过目前总体库存仍然较高且国内原油负基差状态不变，预计原油价格将继续震荡。

原油下游商品：

临近年关，沥青的开工率开始下降，总库存小幅去库，需求未见增长，但是有成本端原油的支撑，预计沥青价格出现震荡。

目前PTA处于高库存的阶段，聚酯端开工预计将有进一步下降，则PTA面临需求减少的预期，仍会继续累库。不过目前加工费处于低位，继续被压缩的空间有限，预计PTA价格将跟随成本端波动。

受疫情影响，乙二醇的运输成本很高，目前库存继续下降，但是乙二醇的开工率有所回升，预计未来航线疏通进口量增加，聚酯端装置检修，其价格会出现回调风险。

橡胶逐渐进入停割期，但此时轮胎制造的开工率也开始下降，处于供需两弱的局面，但橡胶库存已经是近年新低，预计橡胶价格仍能维持强势。

二、基本面数据

1、能源化工价格指数

上周商品都出现了不同幅度的下跌，价格指数中主要是燃料油跌的最多，下跌3.94%；橡胶跌的最少，下跌1.34%。

2、能源化工库存指数

上周库存指数为1513.93，环比下跌4.74%，同比56.14%。上周去库最多的是橡胶，环比下降34.53%，同比减少56.93%。而预计PTA仍将继续累库，其余商品或能继续小幅去库。

3、能源化工基差指数

上周低硫燃料油、乙二醇、橡胶处于正基差，其他的处于负基差。部分商品仍然供应过剩，能化商品分化较为严重。

4、原油数据

OPEC会议结果总体减产执行效率较高，2.3月仍会保持770万桶/天的减产规模，4月开始减产规模将降至580万桶/天，不过届时预计全球消费会继续回升。

截止到1月15日，库存小幅减少至1971.674百万桶，原油的供需处于平衡状态，对原油价格具有支撑作用，但是全球疫情还是处于二次爆发阶段，对比疫情前仍减少700-800万桶/天，没有利好支撑原油价格继续上涨，预计原油价格将继续震荡。

5、原油下游商品数据

乙二醇，2021年1月22日乙二醇开工率53.40%，库存668.8千吨，同比上升19.64%，环比下降5.59%；由于疫情，乙二醇的运输成本很高，接下来是乙二醇的淡季，其下游聚酯端有装置检修计划，未来疫情好转，航运全面开放。预测未来乙二醇会出现累库，乙二醇价格会出现回调风险。