作者：钱欢

期货投资咨询证号：Z0015175

一、观点综述

原材料：焦炭库存较低，供应不足导致钢厂补库较困难，需求较好，维持强势；铁矿石港口继续累库，但高品矿库存出现拐头，供需趋于紧平衡，钢厂初显补库动作，预计价格会比较强势。

成材：螺纹钢去库速度较快，需求超预期，预计消费旺季将继续维持，基差率高，基本面较强，保持强势。

二、基本面数据

1、黑色价格指数：

上周黑色指数与商品涨跌幅：焦炭领涨，铁矿、焦煤较弱。

2、黑色库存指数：

螺纹去库最快，铁矿小幅累库，焦炭去库且库存较低。

3、黑色基差率:

成材基差扩大，原材料基差缩小，成材更有涨价空间

4、成材数据

（1）螺纹钢

螺纹钢继续去库，去库速度较快，去库量超去年同期，超预期。今年过年时间晚，再加上在建面积较高、工地赶工，11月份将保持继续较好去库。由于市场上出现“穿水”钢材被紧急召回的情况，使得个别规格缺货，供应问题仍将持续。目前螺纹钢基差较高，螺纹钢价格依旧会比较强势，仍有涨价空间。

5、原材料数据

（1）铁矿石

港口库存持续累库，基本与去年同期持平；钢厂库存依然较低，或将进入补库阶段；港口分类库存来看，高品矿库存开始出现拐头，将继续去库，供应趋于紧平衡。澳洲矿山检修结束，铁矿石发货量、到港量恢复如初；受到螺纹钢涨价影响，钢厂利润较好，使得下游钢厂减产力度不足，对铁矿的需求仍较强，价格将会比较强势。

（2）焦煤焦炭

目前焦炭库存依然较低，总库存低于2017年，略高于2018年，预计后面将会低于2018年；焦炭产量虽有恢复，但需求仍就较高，短期供需矛盾难改；因为新旧产能的错配，钢厂补货仍较困难，价格仍会比较强势。