短纤期货市场情况

现货价格，上周直纺涤短先跌后涨，负荷提升，加工差走扩。受外围金融面动荡影响，油价大跌，聚酯原料及直纺涤短期货跟跌大幅走低，现货也快速跟跌。工厂周一至周四成交偏淡，库存累积。周五在金融面企稳下，期货市场大幅反弹，直纺涤短成交放量，价格快速跟涨。因低位点价增加，期现成交活跃，随着期现商持货量减少，基差走强至04-50~平水附近。

供应，短纤负荷提升至88.8%（+3.6%）。

库存，直纺涤短库存下滑，目前1.4D直纺涤短权益库存在5天（-2.9），实物库存目前在22.6天（-1.7）。

需求，原料下跌，下游涤纱继续优惠商谈，销售疲软，累库。

利润，周四前因聚酯原料跌幅高于短纤，短纤加工差走扩至800-900区间。

主要逻辑及观点

供需：3月短纤供需双增。直纺涤短周度负荷提升至88.8%（+3.6%）；纯涤纱负荷略下降至63.5%（-0.5%），下游涤纱继续优惠商谈，销售疲软，累库，涤纱维持小幅亏损。

估值：中性偏低。短纤加工差略走扩至800-900区间。

观点：短纤供需整体偏弱。因需求疲软，短纤工厂出货难度较大，产销持续偏弱，且随着短纤负荷提升，工厂面临持续累库压力，涤短亏损持续。上半周随着原油及原料PTA跌幅较大，短纤跌破7000，6900-6950区间点价较多，周五产销好转，短纤工厂库存有所去化。短期短纤在供需偏弱与成本端偏强下，走势跟随原料波动。关于PF05-TA05价差，因短期另一原料MEG偏弱，加上PTA近月受到流动性偏紧提振走势偏强，短期PF-TA价差扩大驱动不足，关注PF装置动态。

本周策略

PF05多单关注7200-7300压力；关注PF05-TA05价差扩大机会。

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