有色篇 

铜：4月3日SMM1#电解铜均价69620元（-40），A00铝均价18610元（-60）；LME铜库存63850(-1.35%)吨,铝库存523900(+0.58%)吨；投资建议：由于月初企业资金压力缓解，且后市仍有看紧供应预期，货商挺价情绪显现，昨日早间现货升水走高至升100~升130元/吨，但盘面高位窄幅波动，消费仍受高铜价抑制，下游企业接货稍显谨慎，日内逢低入场备货；主流平水铜品牌逐步小幅下调至80~100元/吨，成交稍有起色。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至80.5美元/吨，银行风险事件有所缓和，操作上建议谨慎买入。

锌：4月3日SMM0#锌锭均价22650元（-160），1#铅均价15050（-75）；LME锌库存45050(-0.06%)吨,铅库存26375(+0%)吨；投资建议：昨日期锌夜盘低开震荡，早市开盘冲高回落，市场成交氛围较上一交易日好转。基本面方面，俄罗斯输欧天然气近期有所回升，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有所回升，但云南近期因限电有所减产，LME库存维持低位，国内锌锭社会库存季节性累库不及去年。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存继续下降，目前宏观避险情绪降温，操作上建议谨慎买入。

镍：昨日早盘镍价反弹，不锈钢震荡。基本面表现平平，受益于库存见底的影响，镍价近期多有上攻态势，不排除仓单库存归零的可能，届时期货价格或将脱离现货运行。不锈钢继续承压，巨大的去库压力使得钢价很难有所表现。宏观方面，瑞银收购瑞信之后面临一系列的问题，导致目前瑞士金融体系以及政治体系出现波动，短期注意风险。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4256/吨(-36)；4.75mmQ235热卷全国均价4375/吨（-46），唐山普方坯3830/吨(-50）。供应端：铁矿上涨导致钢厂利润大幅回落，螺纹钢厂及社会库存去化降速，逐渐接近5年中性位置。热轧卷板钢厂库存低位回升，社会库存中性。钢厂产量预计近期保持当前水准，补库仍以按需采买为主，库销比保持近五年绝对低位；成本端：铁矿石到港量处于季节性低谷，港口库存水平中性，但吞吐量大致匹配当前需求水平，发改委保供稳价政策尚存，短期高价及高成交持续性不强；焦炭利润低位运行，焦煤供给平稳、利润充足，有焦煤带动焦炭下跌可能；需求端：下游需求韧性尚存但总量不足，专项债发行目前仅三成，资金落位速度不及预期，地产及基建只有少数能在四月产生实物工作量，竣工量有所回升，预计维持当前水平；制造业汽车、家电订单交付高峰结束，透支消费及多家公司的降价策略导致民众观望心理较强，影响预计持续发酵；出口水平预计平稳中小幅增长。我们认为：总体来看，目前行业基本面利空因素较多，4月后国际经济危机风险加剧将带动国内各行业投资趋于保守，但中国目前经济发展趋势不存在大跌驱动因素；现货来看，高成本导致贸易商和钢厂挺价意愿较强；期货来看，移仓换月逐渐完成5-10价差拉大，多空博弈焦点逐渐转向远月。策略上来说，近月空单平仓，远月可试空，短线做多5-10月差。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价902元/湿吨（折盘面969元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）971元/吨（-16）。近期铁矿石大会带动现货成交较多，市场挺价意愿充足，但发改委保供稳价政策仍存，钢厂进货不及往年，高价格及高成交难以长期维持；PB粉价格逐渐贴近期价，高品块矿等成交一般。进口方面：主流矿澳巴发运季节性回落，非主流矿成交增多，国内矿产销平稳；预计巴西和澳大利亚本周到港量将继续回落，但疏港量相应回落，因此港口库存以平稳为主。PB粉-超特粉、卡粉—PB粉价差平稳运行，中高品矿性价比高。我们认为：供给减少及需求增加不及预期，虽然港口及钢厂库存较低，但经过测算后目前供需平衡点大幅下滑，整体水平仍偏宽松。钢材下游“现实不强、预期不弱”引发多空博弈，且发改委监管趋于严峻。策略来说，近月空单平仓，远月可试空。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，陕西地区大部分煤矿正常生产销售，整体供应水平基本稳定。目前下游终端和当地煤厂谨慎采购，产地整体拉运情况一般，煤价小幅下跌，降幅10-20元/吨不等。内蒙古鄂尔多斯区域内多数煤矿保持正常生产，整体煤炭供应稳定。长协客户采购维持常态化，市场用户多谨慎观望，煤矿销售情况平平，市场整体煤炭库存较上周有所增加；港口方面，交投氛围不足，弱需影响下市场情绪短期内难以提振，多数商户信心不足采购基本刚需为主，实际成交有限。港口去库缓慢，市场情绪偏弱；下游方面，用煤淡季之下，供暖期进入尾声，目前虽有部分电厂已进入检修状态，导致日耗相应出现回落，但在经济持续恢复的背景下，下游企业用电负荷也逐渐增加，工业用电韧性仍存，水泥、化工等非电行业受订单跟进不足影响，增量用煤有限，供需关系趋于宽松下，利空因素也在不断积蓄，导致终端采购心态偏谨慎，市场以僵持为主。进口方面，进口市场企稳运行。目前印尼正处于斋月，外盘交易活跃度一般；受内贸市场交投僵持，价格震荡偏弱，下游暂缓市场采购，带动进口煤市场开始走弱。我们判断：目前西北及沿海风电运行良好，南方大部分水域进入汛期，预计本周开始水电及风电的挤占效应加剧；前期电厂保供用煤运行良好，沿海库存累积，江内库存稳定；整体来看，需求较为稳定而供给端利空较多，同时国家在延长煤炭进口零关税政策后有利外煤进入市场，因此我们判断近期煤炭价格上方压力巨大。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格再降8美元至315美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持342美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持345美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格降60元至2100元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价降45元至2055元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1550元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价降80元至2040元/吨。今日孝义至日照汽运价格降至185元，海运煤炭运价指数OCFI报收851.2点，环比降1.63%。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降50元至2520元/吨，外贸价格降5美元至400美元/吨。焦炭新一轮提降落地，主流焦炭价格调降50-100元/吨。4月3日，双焦期货全面下挫，跌幅超3%。焦煤收于1779.5，焦炭收于2622.5，净持仓754手，处于净多头状态，前20席多头增持112手，前20席空头减持134手。建议以逢低做空为主，套利继续做空焦炭焦煤比。

玻璃：305盘面震荡，收盘于1647（+4）元/吨，持仓量538120（-30623），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1673（+16）元/吨，6mm白玻大板1645（+11.）元/吨，湖北地区5mm白玻1740（+20）元/吨。今日玻璃成交平稳，华东市场个别厂家推涨，整体以稳为主，华中市场按需采购为主，局部成交偏弱；华南市场产销一般，成交相对灵活。成本端：纯碱厂家开工负荷维持高位，重碱刚需支撑较好，轻碱下游相对疲软，玻璃厂家对重碱高价抵触情绪浓厚，市场成交重心有所下移。综合来看，玻璃产能利用率仍处于较低位置，上周去库幅度较大，需求有所回暖，厂家推涨情绪有所消退，中下游补库节奏有所放缓，后续冷修产线逐渐点火，地产恢复预期仍在，9大原油生产国联合自愿减产，原油大涨，后续影响仍需观察，暂时观望。

能源篇

原油：4月3日，WTI原油期货收涨4.78，涨幅6.32%报80.45。Brent原油期货收涨4.89美元，涨6.12%报84.78美元。昨日油价大涨。供给偏紧是油价上涨的主因。OPEC产油国纷纷自愿减产，累计减产为160万桶/日左右。此前俄罗斯也再度重申了减产目标。此次主要产油国自愿减产表明了其维护油价的强烈决心，这或将扭转未来供需情况。未来随着金融风险回稳，市场关注的重心将重回基本面情况。一方面，需要进一步关注原油供需情况。另一方面，油价上涨是美国不愿看到的情况，拜登政府对OPEC减产的反应就是最好的证明，还需关注美国就油价是否有相关动作。

综上，油价短期震荡偏强。

燃料油：3月31日新加坡现货方面，高硫380CST422.02美元/吨，环比上升1.17%。0.5%低硫燃料油552.02美元/吨，环比上升0.49%。3月31日新加坡燃料油纸货方面，高硫380CST近月纸货416.26美元/吨，环比上升1.33%。低硫燃料油近月纸货548.26美元/吨，环比上升0.54%。

国际原油市场，OPEC+主动减产，油价上涨。高硫燃料油方面，俄罗斯以及OPEC+减产，高硫燃油过剩迎边际好转。国内地炼需求仍有支撑但二次加工利润有所走弱。中东以及南亚发电高峰的到来，未来需求向好。长期来看，供给回落需求有所支撑预计高硫燃料油价格仍有上行空间。低硫燃料油方面，低硫燃油利润偏低使得炼厂开工积极性不高，日韩发电旺季逐渐结束，BDI指数上涨但仍不及同期，整体来看需求支撑有限。未来新产能投放落地的情况下，低硫燃料油上行空间有限。

预计短期宽幅震荡走势，多FU空LU。

LPG：PG2305收盘价格在4610元/吨（+204），PG2305夜收盘价格为4651元/吨（+41）。大连商品交易所液化气总仓单量为0手（0）。现货方面，华南民用4980-5150（5020,-80）元/吨，华东民用4950-5300（5156,-30）元/吨，山东民用5050-5070（5060，+70）元/吨；进口气主流：华南4920-5100（5040,-60）元/吨，浙江5150（0）元/吨，江苏（连云港）5250（0）元/吨。基差，华南369（-365）元/吨，华东505（-275）元/吨，山东409（-185）元/吨。PG05-06月差81（+2）元/吨。最低可交割品定标地为华南。

核心逻辑：成本端，国际原油价格短期回涨。供应端，截至3月30日，LPG企业商品量：53.06万吨（-0.99万吨），周环比降低1.68%。库存端，截至3月30日，港口库存：182.68万吨（+6.89万吨，+3.92%）。炼厂库存：中国样本企业液化气库容率为29.13%，周环比下降1.73%。需求端，上周LPG企业产销率100%（+2%）。国内液化气市场产销情况有所好转，部门地区价格跌至低位吸引下游购买，但实际终端需求无明显增强，除华东、东北地区之外，其他地区均达到产销平衡，华南地区产销率下降5%但仍旧保持平衡；华东地区产销率有所增加，但是仅为94%。化工需求方面，上周烷基化油开工率为51.46%，较上周提升1.78%。周内山东、广西地区烷基化装置恢复，山东某烷基化装置停工。

OPEC+成员国统一自愿减产原油，国际原油价格今日涨幅较大，带动了LPG期货价格一同上涨。4月CP价格大幅下调，下游采购多保持观望，交投氛围一般。炼厂、码头竞相出货，总体库存量小幅上升。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，但由于整体行业基本面缺乏上行动力，预计短期震荡。

沥青：4月3日，华东地区市场主力品牌成交参考3750-3870元/吨；山东地区，市场参考价3610-3750元/吨；需求恢复依然偏慢。截至3月30日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为37.2%，环比上涨32.6%；利润方面，生产沥青综合周度利润均值-14.1元/吨，环比下降196.2元/吨，利润水平处于中性略偏低状态；检修方面，3月25日乌苏明源20万吨/年常减压装置停产，华东地区以及华北地区个别炼厂稳定生产，预计产能利用率继续环比上涨。刚需回暖但有限，但南方降雨也同样增多，限制施工，整体下游需求仍有待进一步观察。库存方面，3月28日当周，国内厂家与社会库存较节前分别减少2.9%和增加4%，厂库再次向社库转移。沥青受到油价上行驱动影响，但自身基本面无明显改善。

化工篇

PVC：常州市场报价上涨，但实单跟涨受阻，上午价格变化不大，下游高价抵触，询盘及采购积极性不高，整体交投一般。上午5型电石料现汇库提参考6200-6270（0/+20）元/吨，点价V05-80至平水。

核心逻辑：上周PVC开工率75.8%（-1.3%），两连降，计划春检企业新增6家，其中海纳、天业共70万吨在4月份，中泰等198万吨在5-6月份，4月总体春检规模与去年持平，处于历史同期高位。新产能方面，信发20万吨3月已量产，万华福建40万吨近期待投。3月31日社库44.2万吨，环比-0.4（前值-0.8）万吨，三连降，同比高35.2%（前值35.6%），上游减产，华东华南均去库。生产企业在库库存天数8.8天，环比-0.2天，低于预期的9.4天，库存继续向市场转移，同比高178%，下周预期9天。海外方面，亚洲市场持稳，出口连续第二周关闭，外商报价虽有小幅上调，但距离出口成本仍有30美元差距，欧美下跌40美元/吨。下游方面，订单持续回升，但仍未达到去年同期水平，开工率基本见顶，原料及成品库存再创新高，成交以低价囤货为主。成本端，电石短期电力不稳，出厂涨150，山东仍跌50，受碱涨价影响，PVC动态成本6200。综上，春检规模不低，但新产能陆续投放，产业库存高位，下游低价囤货后高价成交难度大，或震荡，逢高空。苯乙烯：华东江阴港主流自提8720（+185）元/吨。江苏现货8470/8490；4月下8500/8520；5月下8480/8500。消息面看，原油反弹带动有限，成本震荡略软，然成本支撑在延续，国产供应预期增量，期现货交投略软。

重要数据发布（周一）：4月3日，江苏苯乙烯港口样本库存总量12.35万吨，较上期减1.6万吨，环比降11.47%。商品量库存在9.9万吨，较上期减1.05万吨，环比降9.59%。部分可发船企业尚在重启恢复，且有船期抵港继续延后，到船补充偏少，而下游刚需表现良好，库区提货月底有所减量，港口库存七周连降。

核心逻辑：上周开工率65.5%，环比-0.4%（前值+1.3），产量26（-0.1）万吨，结束两连增，总产能1899.2万吨。浙石化120万吨、旭阳30万吨已重启，4月份有4套共66万吨装置计划重启。新增检修主要是齐鲁石化20万吨3月26日停车，暂计划检修32天。新增产能方面，淄博峻辰50万吨/年3月底投产，浙石化二期60万吨/年PO/SM预计6-7月份。本期产业总库存32.4万吨，环比-2（前值-2.4）万吨，6连降，农历同比+4%（前值+12%）。港口流通率下降，部分船期延后，下游提货不足4万吨，整体去库预期放缓。需求端，EPS库存高位，开工率下降4个百分点，五大下游综合开工降2%，PS舟山、汕头新投25万吨。外盘方面，4月CFR中国涨20美元，进口成本抬升到8700。成本端，欧美银行风险缓和，美国炼厂春检高峰结束，油价小幅反弹，乙烯稳价，纯苯加工费继续扩大到1200，产业链利润再次聚集在单一环节。苯乙烯非一体化成本8755（+90）元/吨，加工费-280。综上，检修装置陆续重启，需求端库存压力较高，被动减产，但边际利润已经亏损，纯苯相对强势，预计震荡。

橡胶：RU2305合约收于11870元/吨。现货市场，华北地区丁苯1502价格11200-11250元/吨，华东地区丁苯1502价格11200-11400元/吨，华南地区丁苯1502价格11200-11300元/吨；华东地区1712价格10800元/吨附近；华北地区1712价格10800-10900元/吨。重要逻辑：海南产区胶树长势良好，东南部部分地区在三月底附近迎来开割，但近期连续降雨，叠加开割初期，产量稀少。预计西线晚半月左右，全面开割上量预计在四月底五月初附近。西双版纳局部地区爆发白粉病，或导致全面开割时间推迟。预计泼水节后开割面积将进一步扩大。泰国进入季节性低产期，原料产出减少，对收购价格底部存有支撑。库存端，天然橡胶期货仓单库存总量为18.781万吨（-0.003）。青岛地区天然橡胶总库存增长。本周青岛地区天然橡胶总库存82.18万吨；其中保税区内库存19.29万吨；一般贸易库存62.89万吨。需求端，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为65.08%（-3.16%），轮胎企业半钢胎开工负荷为73.38%（-0.19%）。个别厂家有停产安排，对整体开工运行有所拖累。个别企业在生产节奏调控下适量调整日产水平。目前来看部分企业在订单支撑下仍有较为稳定的开工支撑。厂家可延续订单仍存支撑，高位开工短期仍有延续。整体来看，天然橡胶呈现偏弱震荡走势为主。

聚乙烯：L2305合约收于8232元/吨，+63元/吨，成交26.3万手，持仓量29.3万手。现货方面，华东现货市场主流价格在8210元/吨，较上一工作日上涨20元/吨；华北市场主流价格8270元/吨，较上一工作日上涨20元/吨；华南市场主流价格8250元/吨，较上一工作日上涨50元/吨；进口市场价格8550元/吨，较上一工作日上涨50元/吨。聚乙烯主力期货收盘8192元/吨，较上一工作日上涨102元/吨，涨幅扩大。重要逻辑：供给端，上周开工率80.3%（-0.5%），产量52.09万吨（-0.69%）。预计下周PE检修损失量在4.78万吨，环比减少2.13万吨，其中LLDPE损失量2.87万吨，LDPE损失量0.18万吨，HDPE损失量1.73万吨。进口方面，美金PE市场价格继续回落，整体交投显清淡。线性方面，中东960-1000美元/吨。高压方面，美国1055美元/吨，下滑较为明显，带远期信用证。中东高压1030美元/吨左右。低压膜方面，中东970-1020美元/吨，美国950美元/吨。低压注塑美国965-975美元/吨。库存端，3月24日比3月17日PE库存环比下降2.81%，其中主要生产环节PE库存环比下降6.48%，港口库存环比下降1.45%，贸易企业库存环比增加3.29%。需求端，农膜方面，棚膜需求仍偏清淡，地膜生产延续旺盛态势，但工厂新接订单减少，行业开工稳中走弱。管材方面，近期工厂开工多数变化不大，新增订单跟进缓慢，工厂多根据订单情况逢低适量补仓，维持安全原料库存水平，对现货支撑力度有限。后市来看，地膜需求或有所减弱，企业生产节奏放缓，原料采购坚持刚需，给予原料市场行情支撑有限。综上，预计聚乙烯震荡偏弱整理。

聚丙烯：PP2305合约收于7715元/吨，+46元/吨，成交37.6万手，持仓量35.1万手。现货方面，华东现货市场拉丝主流价格在7680元/吨，较昨日涨30元/吨；华北市场主流价格在7630元/吨，较昨日涨30元/吨；华南市场主流价格7720元/吨，较昨日涨50元/吨，美金市场收980美元/吨，较昨日持平。重要逻辑：供给端，上周开工率84.69%（+0.64%），产量62.6万吨（+0.76%）。上周国内聚丙烯装置因停车的损失量约7.03万吨，较上一周增加9.5%。周内新增中海壳牌二线、中原石化新线、湖南长岭、辽阳石化、中安联合装置停车检修；中原石化老线、福建联合新一线、北海炼厂等装置重启。下周新增海南乙烯JPP线、扬子石化1PPB线、独山子新一线计划检修。预计下周计划检修装置停车损失量约在6.57万吨。进口市场方面，由于东南亚以及印度等地区订单有所走弱，市场价格也出现一定下滑，内外盘价差随之收窄。尽管目前出口窗口维持开启，但利润空间有限，出口询盘积极性有所下降，出口行情受到一定阻力。卓创资讯认为，目前美金市场供强需弱格局短线难有改善，短线或区间震荡为主。库存端，3月24日比3月17日PP库存环比下降7.09%，其中主要生产环节PP库存环比下降5.99%，港口库存环比下降1.16%，贸易企业库存环比下降7.64%。需求端，周内BOPP市场需求并无起色，新增订单天数多数在一周以内，较2022年同期低4天左右。日用品、电器企业订单尚可，部分大厂开工6-7成，周转箱、托盘企业订单一般。部分企业成品库存中性略高。原料库存适中，但企业短期依然倾向于刚需采购。综上，聚丙烯震荡偏弱。

MA：昨日甲醇冲高回落，MA2305合约收于2481元/吨，跌幅1.5%。现货方面，太仓甲醇市场现货参考价格在2550-2555，3月下旬纸货商谈在2550-2555元/吨，4月下旬纸货商谈在2545-2570元/吨。需求不温不火，午后价格窄幅波动。甲醇山东南部市场少数意向商谈在2420元/吨，价格整理为主。部分生产企业报价2480-2500元/吨，实际成交继续商谈。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2170-2270元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。截止3月31日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在76.7万吨，环比上涨3.04万吨，涨幅为4.13%，同比下降4.96%。上周甲醇低位震荡，周五震荡上行，供需压力提升逐步兑现，库存开始累积。基本面来看，近期内地春检逐步开启，不过检修装置重启同样较多，且宁夏宝丰已出产品，供应仍有增长预期。进口方面，伊朗检修装置基本回归，进口量将逐步增大，但需关注伊朗实际装船及运力情况。需求端来看，下游MTO利润仍然承压，开工率波动有限，3月底4月初三江烷烃裂解存投产预期，兴兴MTO装置或有减产可能。传统下游企业开工率有所提升，其中MTBE开工率提升幅度较大。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，但下游需求偏弱采购积极性一般，坑口价格偏弱运行，中长期来看，煤炭高库存压力仍存，而天气逐渐转暖进入用电淡季，煤炭价格下行压力尚存。综合来看，甲醇供需压力将逐步提升，库存将延续累库状态，且煤炭价格仍存下跌趋势，因此预计甲醇偏弱运行为主。

工业硅：昨日工业硅延续跌势，Si2308合约收于15310元/吨，跌幅1.3%。现货方面，华东不通氧553#硅在15900-16100元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在16200-16500元/吨，较前一日持平；421#硅在17300-17500元/吨，较前一日持平。上周工业硅再次大幅下跌，主要由于供应维持宽松，而终端需求疲软，下游多晶硅、有机硅和铝合金价格均出现下跌。基本面来看，西南地区企业面临亏损陆续减产，但受西北地区新增产能陆续释放产量影响，供应维持宽松。需求端，终端需求疲软，有机硅开工率大幅下降；多晶硅价格虽然持续下跌，但目前利润仍然丰厚，企业继续保持较高生产积极性；铝合金行业开工率基本稳定，终端汽车领域需求疲软，铝合金下游压铸企业订单不足抑制企业开工率提升，终端需求无明显增长预计行业开工率维持稳定。整体来看，工业硅终端需求疲软，而供应持续增长，整体呈现供强需弱的格局，短期内或维持震荡偏弱走势。

PTA：PTA现货价格收涨116至6518元/吨，现货均基差收跌45至2305+115；PX收1126美元/吨，PTA加工区间参考669.04元/吨；海伦重启，PTA整体负荷提升至80.05%；聚酯开工85.89%;库存方面，截止3月30日，PTA社会库存量约在274.58万吨，环比-1.00万吨。市场流动性集中，叠加PX装置降低负荷，持货商报盘继续走强，买家补空积极，基差继续大幅走高，上端检修及供应商挺价消息支撑多头托盘力度强劲，短期供需尚可平衡，多方推涨意向较强，PTA现货价格或维持高位整理。

乙二醇：4月3张家港乙二醇收盘价格在4182元/吨,上涨72，华南市场收盘送到价格在4300元/吨,上涨50，美金收盘价格在517美元/吨,上涨6；供应方面，国内乙二醇总开工59.02%（平稳)，一体化63.81%（平稳)；煤化工50.39%(平稳)；截至3月30日，华东主港地区MEG港口库存总量102.97吨，较上一统计周期增加0.28万吨。终端整体情况不佳，聚酯维持刚需采购为主，近期港口发货节奏迟滞，整体库存微量增加。国内乙二醇市场今日出现冲高回落走势，受产油国集中减产影响，国际原油早间开盘跳涨带动化工商品开盘普遍高开，乙二醇顺势走高，但涨幅偏小，短暂冲高后回落整理，早盘张家港现货价格在4200附近，盘中逢高出货意愿增强，市场回落至4150-4170区间震荡整理，尾盘商谈4165附近，现货基差在05-30附近，华南市场追涨意愿有限，高价位成交因难。国际原油出现反弹走势，乙二醇成本支撑略强，但目前供应端压力仍存，需求端已显疲弱，供需主导下，市场向上动力有限，短期维持震荡的机率较大。

纸浆：现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5950元/吨，阔叶浆4900元/吨，本色浆5700元/吨，化机浆5000元/吨，目前基差维持在400元/吨附近。3月27日报道：据悉，智利Arauco公布4月份订单报价。其中，针叶浆银星815美元/吨，本色浆金星670美元/吨。海外装置方面，1月MAPA智利156万吨阔叶浆项目投产，UPM乌拉圭210万吨阔叶浆项目3月底投产，欧洲2月港口木浆库存大幅上涨至157.4万吨，海外供应宽松逐渐显现。国际纸浆需求清淡，更多货源或发往中国，叠加纸浆外盘价格窄幅下跌，供应端消息有限支撑纸浆市场走势，下游部分原纸厂家需求维持清淡，部分原纸厂家成品库存逐步累库，对原料采购积极性延续清淡，有限支撑纸浆市场走势。自成品纸进口0关税政策出台后，更多货源或发往中国，近期到港成品纸增多。近期纸浆价格下跌速度较快，国内现货市场可外售货源充裕。短期超跌反弹，可逢高布局09合约空单。

农产品篇

油脂油料：周一植物油脂期货盘面整体上行。截至下午收盘，豆油主力合约上涨1.44%至8292元/吨，棕榈油主力合约上涨1.73%至7750元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油（单位:元/吨):天津p2305+250，华东p2305+120，广东p2305+170、（5月船期）p2305+140。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2305+580，华东Y2305+800、(5月)Y2305+570。多国宣布原油减产，油脂盘面跟随原油大幅上涨。从油脂基本面来看，棕榈油国内库存偏高，国内4-5月进口量偏低。根据高频数据来看，3月份马来产量下降，出口比较强劲，但是棕榈油将进入增产周期。巴西大豆正值季节性供应增长期，叠加丰产，市场的供应压力较大，大豆cnf报价不断下降，4-6月大豆到港量大，宽松的供应预期使得市场观望情绪较重，下游现货端需求刚需随买随用为主，整体成交一般。近期宏观环境反复，油脂盘面将跟随原油盘面上行。

豆粕：周一豆粕盘面上涨。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨3.18%至3638元/吨。现货方面，国内主要地区现货报价情况(单位:元/吨)：天津3920涨140，江苏3890涨150，东莞3880涨120。USDA报告利多。基本面来看，巴西大豆正值季节性增产期，叠加丰产，市场的供应压力较大，大豆cnf报价不断下降，在巴西供应压力下，且4-6月大豆到港量大，对2023年4月及5月的进口大豆数量统计显示，4月进口大豆到港量预计960万吨，5月进口大豆到港量预计850万吨。国内饲料需求较弱，现货将继续走弱。从长远来看，据预计，今年三峰拉尼娜即将在3月份结束，厄尔尼诺在秋天将大概率到来。综合来看，近期豆粕盘面反弹为主。

白糖：受欧佩克减产消息提振，糖价周一大幅上涨。另外截至3月28日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1151440手，较前一周增加43609手。投机多头持仓318714手，较前一周增加13200手；投机空头持仓128514手，较前一周减少2591手；投机净多持仓为190200手，较前一周增加15791手，国际资金做多原糖意愿浓厚，做空情绪转淡。国内来看，产量已经连续两年下降，且当前制糖企业加工利润下滑，同时惜售情绪较强。然而，结合盘面数据来看，欧佩克减产对市场造成的扰动或在短时间内出尽，郑糖主力已明显超涨，预计未来几天将出现一波技术性回调，直到价格触及合理水平才会再次稳健上行。仓位上建议多头酌情减仓以规避价格波动风险；高位做空在白糖基本面较强的大环境下择时亦较为困难，不可贸然进场。

棉花：周一全国棉花现货均价15294元，基差969元，处于历史低位。USDA3月31号的一份报告显示，2023年美棉意向种植面积预计下调，同比下降18%至1130万英亩，其中陆地棉下降18%至1110万英亩，而皮马棉下降16%至15.4万英亩。国内来看，今年种植面积同样预计下降，长期棉价有支撑，但减少幅度不及美棉；调研结果显示，我国棉花意向种植面积4389.1万亩，同比减少227.9万亩，减幅4.9%，其中，新疆意向植棉面积为3842.5万亩，同比小幅减少89.3万亩，减幅2.3%。中期来看宏观风险减弱，消费端来看布优于纱，整体有所改善。短期来看资金做多意愿减弱，净持仓为负数：3月31日，郑棉排名前20席位多单持仓60.23万手，空单持仓69.12万手，多空比0.87。净持仓为-8.90万手，相较上日减少3032手。因此综合来看，我们预计短期内棉价将呈震荡偏弱态势。

苹果：苹果期货主力合约305开盘后小幅震荡，午后开盘V型走势后重回震荡，至收盘跌6元至8235元/吨，成交和持仓较上周五略有增加。现货基本面产地整体成交及出货情况平稳，价格基本维持稳定。有反馈说清明节行情落幕后有西部有卖货果商数量增加。数据显示，陕西省延安市洛川主流成交价格稳定，70以上半商品本地存储商货源4.0-4.2元/斤；山东烟台栖霞大柳家苹果价格稳定，目前客商货80以上一二级片红4.0-4.2元/斤。新季苹果西北平原地区早熟苹果逐渐进入花期，早熟富士尚未开花。总体花量良好，暂无明显花量不足情况。近期西部尤其是甘肃地区有低温，关注天气对于花期的影响。销区农业农村部富士苹果批发均价8.82元/公斤，交易价格重心有所回落。周末期间批发市场整体出货速度平稳，多数市场表示出货量尚可。期货上维持周报震荡行情看待，04合约跌破7500，对05形成不少冲击。短期内利多驱动不在，期货平水主流现货，远低于成本价，不易过分看空。

鸡蛋：周一鸡蛋产地价格落价，均价4.60/斤，鸡蛋主力合约2305合约区间交易为主，收盘4324点，跌0.28%。鸡蛋基本面上，截止2023年3月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，清明节前后老鸡占比有望高位回落，饲料成本环比下降，成本支撑力度减弱。需求方面，近期清明消费驱动逐渐乏力。短期来看，供给增量大于需求增量，库存压力使得蛋价高位回调，对应来看，期货端短期内或偏弱震荡运行。

（来源：中财期货）