有色早评

【沪铝】

宏观面：欧元区3月服务业PMI终值55，预期55.6，初值55.6；3月综合PMI终值53.7，预期54.1，初值54.1。

基本面：4月04日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,580元/吨，较上一交易日减少20元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,000元/吨、18,600元/吨、18,570元/吨。4月04日，电解铝升贴水维持在贴水30元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。3月30日，LME铝库存为525,275吨，较上一交易日减少3,900吨，注销仓单占比为17.79%。

后市展望：美联储加息节奏放缓，后续可能不会继续激进加息，美元指数跌至101附近。目前铝价逼近铝冶炼成本，下方成本支撑较明显。国内铝消费有回暖迹象。沪铝库存，铝社会库存继续维持在同期较高水平。

操作建议：暂时观望。

【沪铅】

基本面：4月04日，长江有色市场1#铅平均价为15,175元/吨，较上一交易日增加25；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,100元/吨、15,100元/吨。4月04日，1#铅升贴水维持在贴水-110元/吨附近，较上一交易日减少20。3月30日，LME铅库存为26,375吨，较上一交易日增加700吨，注销仓单占比为16.97%。

后市展望：新能源乘用车销售环比增速下降。铅蓄电池需求不强，铅供给改善有限。沪铅库存、LME铅库存均变化不大。铅以震荡趋势为主。

操作建议：暂时观望。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡反弹，截止收盘，豆油Y2305合约上涨1.47%，棕榈油P2305合约上涨1.24%，菜油OI2305合约上涨0.23%。

基本面：印度3月棕榈油进口量环比增加28%至75万吨，因棕榈油价格相较2月和3月上半月的豆油和葵花籽油价格低150美元以上，印度2月棕榈油进口为58.6万吨。印度3月豆油进口环比减少27%至25.9万吨，葵花籽油进口环比减少4%至15万吨。一位交易商表示，随着棕榈油相较其他植物油折扣从去年四季度的500美元/吨下降至70美元/吨以下，印度4月和5月棕榈油进口量可能会下降。

后市展望：近期油脂价格的反弹主要受到宏观恐慌情绪退场、供应情况有所收紧、以及原油大幅反弹影响。但国内油脂经过持续反弹之后，上方压力加大，反弹之后再次回落可能会是较好的中期做多机会。

操作建议：观望。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡反弹，截止收盘豆粕M2309合约上涨1.10%。

基本面：据外媒报道，数据显示，巴西帕拉纳州2022/23年度大豆收割率达到89%，较之前一周上升12%，较上一年度同期上升1%，且耕地质量较高。尚未收割的大豆作物中有88%生长状况良好，上一年度同期，南部区域受拉尼娜导致的干旱影响最大，作物生长状况良好的比例仅为62%。因此整体来说，天气条件有利于大豆收割的收尾阶段。

后市展望：因前期豆粕价格持续下跌，加之前库存被消耗完毕，全国各地主要饲料企业、养殖企业都开始提货、补货。美盘大豆上涨使得进口大豆成本攀升，加之油厂因检修及大豆供应不足停机增多，豆粕产量减少，但近日豆粕价格上涨使得部分饲料养殖企业提货意愿增加，油厂及贸易商借此机会提高豆粕售价，在进口巴西大豆大量到港之前豆粕现货有望继续反弹，短线仍有反弹空间。

操作建议：观望为宜。

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日国内清明节休市，外盘COMEX6月黄金期货价格收平，报2037美元/盎司，盘中最高触及2049美元，创一年以来新高。周二黄金突破楔形整理上涨2％，稳定站上2000没有关口，收报2038美元/盎司。

宏观面：周二美国2月份职位空缺降至近两年来的最低水平，而2月份美国工业订单连续第二个月下降。这些表明美国劳动力市场正在降温且经济放缓，金价隔夜大涨逾2%，突破每盎司2000美元。美国上月服务业采购经理人指数(PMI)降至51.2，低于2月份的55.1。根据普遍预期，经济学家原本预计降幅会更小，至54.3。明日周五晚间将公布美国3月非农就业报告，市场预计美国3月新增非农就业人口24万，相比1-2月份增势有所放缓，但仍高于趋势速度，失业率预计保持在3.6%不变。

基本面：4月5日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为930.91吨，较前一交易日增加0.9吨。自美国两大地区性银行倒闭引发银行业危机以来，有近30吨黄金流入SPDR，结束了连续10周的资金流出。

后市展望：黄金中长线保持看涨趋势不变。因为市场押注美联储之后不太可能过于鹰派，加之通胀持续上升、经济担忧持续增长、劳动力市场疲软、流动性收紧、信贷市场脆弱，黄金的基本面前景看起来强劲。

操作建议：黄金多头强势，一举突破2000美元关口和前高2014美元（3月20日）、接下来上方看向2078美元（2022年3月高点）、2089美元（2020年8月高点），下方1950美元至1975美元的水平有较强支撑。

【白银】

行情回顾：COMEX白银昨日收平，收报25.085美元/盎司，最高25.295美元，创一年来新高。周二大涨近5％，站上25美元关口。

宏观面：同黄金 

基本面：4月5日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14574.65吨，较上一交易日增加68.6吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。中长线保持看涨趋势不变。

操作建议：白银涨势强劲，不建议逆势操作。

能源化工早评

【原油】

行情回顾：欧美银行业危机缓解及欧佩克+超预期减产对油价提振明显，目前油价已反弹至80美元上方整理。

基本面：OPEC+专家小组表示，其自愿减产量达到166万桶/日。俄罗斯副总理诺瓦克称，1月和2月，OPEC+的产量目标已经完成超过了100%。国际能源署（IEA）：OPEC+减产可能加剧通胀压力。全球原油市场将在2023年下半年趋紧，可能出现大量的供应短缺现象。因此，目前原油利好仍在供给端。周一，ISM公布的数据显示，美国3月ISM制造业指数意外降至46.3，创2020年5月以来新低。剔除新冠肺炎疫情因素之后，美国3月ISM制造业指数创2009年以来新低。其中，就业分项指数创2020年7月以来新低，新订单指数也深陷萎缩。

后市展望：目前原油供给端的利好和需求端的利空并存。

操作建议：建议暂时观望WTI原油80美元一线的走势。  

【聚烯烃】

行情回顾：聚烯烃期货周二回落整理，塑料2305下跌0.5%，PP2305下跌0.52%。

基本面：

PE方面，原油价格延续上涨，成本支撑较强；供应方面，从船期来看，进口资源将陆续到港量增加；需求方面，下游工厂开工情况不及往年，终端需求一般，聚乙烯美金市场价格窄幅调整为主。

PP方面，成本支撑稳固，但中间商高位出货受阻，现货报盘较昨日小幅回落，终端需求恢复不及预期，市场整体交投气氛一般，聚丙烯现货市场横盘运行。

后市展望：油价上涨后对聚烯烃构成明显支撑。

操作建议：聚烯烃调整结束后，仍可考虑偏多操作。

黑色系早评

【螺纹】

行情回顾：4月4日螺纹2305下跌2.19%。

基本面：数据显示，上周螺纹钢周度产量302.19万吨，环比上升2.17万吨，钢厂库存269.06万吨，环比下降10.64万吨，社会库存817.19万吨，环比下降20.38万吨。钢材五大品种周度产量974.09万吨，环比上升14.2万吨，两库库存合计2067.11万吨，环比下降50.23万吨。

核心观点：中期钢价或仍然处于震荡反弹走势之中，短线偏震荡。

交易策略：激进投资者前期多单继续轻仓持有。

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：4月4日铁矿2305下跌2.06%、焦煤2305下跌3.51%，焦炭2305下跌4.21%。

基本面：数据显示，3月27日至4月2日当周全球铁矿石发运总量3211.6万吨，环比增加320.6万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2661.8万吨，环比增加259.4万吨，3月31日全国45个港口铁矿库存为1.35亿吨，环比下降143.42万吨。焦煤港口库存153.3万吨，环比下降11万吨。

核心观点：黑色原料中线震荡偏多对待，短线偏震荡。

交易策略：原料建议中线逢低震荡偏多操作，短线建议观望。

（来源：华龙期货）