4月25日早盘开盘，天然橡胶期货大涨近4%，市场相当关注。相关消息，云南橡胶树因为白粉病减产，可能造成交割品数量减少，从而引发了市场的做多热情。今年以来，橡胶价格低，低于海南成本。胶农盼涨，合情合理。但是对于后续能否真的大量减产，还需要看天气逐步验证。从需求端来看，市场需求表现平淡。截至4月21日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为67.27%，较上周下滑1.10个百分点。而且基于基于高库存，橡胶行情可能不会一蹴而就，来而往复的现象可能会经常出现，建议短线操作。

【机构观点】

中信期货：上周，云南产区千旱叠加白粉病的问题引起市场忧虑，叠加宏观数据超预期推升盘面价格上移。但这均不是可以持续带动盘面走高的利好因素。

下游需求疲弱及进口量高企造成的港口原料累库依旧是主要问题。虽有海外需求开始复苏，原料需求开始分流的迹象，但4月橡胶进口数据预计仍难以见到明显下降趋势。

需求端来看，五一假期降至，下游轮胎工厂或会有放假计划，届时可能会拖拽轮胎开工走低;同时目前国内终端需求启动缓慢，进入4月中旬轮胎市场走货愈发冷清，节前各层级商家主动拿货情绪继续走低，消化库存为主。

总体来看，我们认为短期橡胶市场上涨空间有限，谨防冲高回落风险。二季度内橡胶盘面将维持弱势震荡，在港口库存拐点到来之前下行空问仍存。操作端，我们建议逢高偏空配置，但需控制仓位。