一、供应：

据调研，本周锡冶炼周度开工率为53.34%，环比减少1.35%。在国内原料供应偏紧的背景下，料国内锡炼厂产量难以恢复至以往的高水平，后续继续关注缅甸佤邦地区的矿整改方案，若政策最终落地带来中小型矿山的短期减产，国内锡冶炼亦会倒逼减产。

二、需求：

本周锡价震荡回落至20万下方，下游企业备货情绪有所好转，多数企业囤货备货，故也导致本周锡锭库存小幅去库。订单方面，从调研来看尚未有好转，焊锡企业6月的计划产量多数与5月持平。

三、库存：

上期所库存周环比减少250吨至9，423吨，同比增加337%；LME周环比增加175吨至1，835吨，同比减少41.47%。

四、策略观点：

锡LME库存低位回升，海外现货偏紧的逻辑走弱，LME0-3升贴水回落至200美金/吨。国内现货多是低价备货为主，实际需求订单依然是中性偏差，随着锡价走高整体消费将再度走弱；从现实的角度锡基本面短期偏弱，中长线由于存在矿减产以及需求低位回升的预期，加之锡矿资本开支不足，锡基本面偏多。

（来源：光大期货）