作者：钱欢

期货投资咨询资格证号：Z0015175

一、观点综述

原材料：焦炭库存仍旧较低，新旧产能置换缓慢，供应跟不上需求，基本面将会维持强势，由于基差已经为负，短期可能会出现调整，但长期来看仍是易涨难跌；铁矿石港口累库减缓，高品矿库存下降，供需趋于紧平衡，钢厂初显补库动作，预计价格会比较强势。

成材：螺纹钢去库速度较快，需求超预期，预计消费旺季将继续维持至12月份，基差率高，基本面较强，保持强势。

二、基本面数据

1、黑色价格指数：

上周黑色指数与商品涨跌幅：铁矿、焦煤领涨。

2、黑色库存指数：

螺纹去库最快，原材料小幅累库，焦炭库存较低。

3、黑色基差率:

螺纹钢基差扩大，其余基差缩小。

4、成材数据：

（1）螺纹钢螺纹钢继续去库，去库速度较快，去库量超去年同期。今年过年时间晚，再加上房屋新开工面积、在建面积较高，工地赶工，以及本月华东华南天气较好，平均温度均在零度以上，工地不会停工，高需求将保持到十二月份。目前螺纹钢基差较高，在供需两旺的基本面情况下，基差将以期货价格上涨的方式进行修复，故盘面价格依旧会比较强势，仍有涨价空间。

5、原材料数据：

（1）铁矿石

铁矿石港口库存累库减缓，略高于去年同期；钢厂库存依然较低，已经进入补库阶段；港口分类库存来看，高品矿库存开始下降，将继续去库，供应趋于紧平衡。巴西澳洲矿山检修计划继续执行，符合季节性规律；受到螺纹钢涨价影响，钢厂利润较好，使得钢厂铁水产量居高不下，对铁矿的需求仍较强，铁矿石的价格将会比较强势。

（2）焦炭

焦炭库存依然较低，总库存低于2017年，略高于2018年，预计后面将会低于2018年；下游需求好，吨焦利润较高，钢厂将会持续补货，但由于新旧产能置换效率低下、北方限产加强等因素，焦炭产量维持低位，短期供需矛盾难改，价格将会持续强势。需注意焦炭01合约目前基差为负，且波动率较高，短期可能会出现调整，但长期来看依然是强势品种。