近期，乌克兰局势持续紧张，当地时间2月20日凌晨，欧安组织驻乌克兰特别观察团外交人士报告称，乌东部顿巴斯地区19日一天之内违反停火协议的事件近2000起，是今年以来的最高纪录。此外，伊核协议谈判也是市场关注的焦点之一，外界普遍认为，未来几周是决定是否恢复2015年达成的伊核协议的关键时期。在地缘风险升温的背景下，国际油价和金价将如何演绎？

24小时开火近2000次！乌高官遇袭

据路透社报道，当地时间2月20日凌晨，欧安组织驻乌克兰特别观察团外交人士报告称，乌东部顿巴斯地区19日一天之内违反停火协议的事件近2000起，是今年以来的最高纪录。

2月19日，乌克兰内务部长莫纳斯特尔斯基在视察乌克兰东部地区途中“遭遇多枚炮弹在附近爆炸”。莫纳斯特尔斯基一行随即进入当地一所村庄的防弹掩体躲避，未出现人员伤亡。

同日，乌克兰东部民间武装组织在社交媒体上发文，指责乌克兰政府军对民间武装控制区发动炮击，并称他们将做出相应回应。民间武装组织领导人还称，乌军方正在对东部地区的民间武装控制地区进行大规模袭击。他已签署总动员令，号召同胞加入当地武装部队，抵抗乌克兰军队的进攻。由于从乌克兰东部涌入的民众人数持续增加，俄罗斯南部罗斯托夫州州政府在19日宣布即日起进入紧急状态。

据央视新闻报道，当地时间2月20日，据俄罗斯总统官网消息，俄罗斯总统普京与法国总统马克龙就乌克兰周边局势以及关于俄罗斯安全的长期法律保障问题充分交换了意见。

两国元首对顿巴斯接触线局势的急剧恶化表示严重关切。普京指出，乌克兰安全部队的挑衅行为是导致局势升级的原因。北约国家正在向乌克兰输送现代武器和弹药，推动乌克兰走上以军事手段解决所谓顿巴斯问题的道路。乌东地区的平民正在遭受苦难，他们不得不疏散到俄罗斯以躲避越来越多的炮击。

普京强调，乌克兰只是在做谈判的样子，实际上顽固地拒绝执行明斯克协议和“诺曼底模式”四方会谈达成的协议。考虑到局势紧迫，两国总统一致认为，应该通过“诺曼底模式”国家的外交部门和政治顾问加紧寻求外交解决方案，以恢复停火并确保在解决顿巴斯冲突方面取得进展。

普京重申，美国和北约需要认真对待俄罗斯的安全保障要求，并对其作出具体和实质性的回应。

法国总统府爱丽舍宫在2月20日发布的一份新闻公报中表示，马克龙与普京同意加强外交，尝试就乌克兰东部达成停火协议达成共识。

当地时间2月20日，俄罗斯外交部网站刊文，批驳西方国家长期为侵略他国编造虚假的借口，西方对俄罗斯所谓“入侵”乌克兰的指责不符合事实。

俄外交部强调，西方连续多日对俄罗斯发起马拉松式的信息恐怖主义活动，这符合西方的传统政策。在美国和英国的唆使下，一些媒体切实搞了一出歇斯底里的宣传活动，对受众进行洗脑，并通过不断重复“恐俄主义”的报道捏造所谓新的“现实”，以使所有人都相信俄罗斯“入侵”乌克兰是不可避免的。而历史上的很多例子说明，伦敦和华盛顿才是为侵略他国的破坏性行径编造理由的“冠军”。

当地时间2月20日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫就乌克兰局势表示，顿巴斯地区紧张局势已被激化到极点，任何火花或小规模的有计划的挑衅活动都可能导致不可挽回的后果。

佩斯科夫说，没有听到美国、北约或者欧洲任何国家呼吁乌克兰基辅当局保持克制，这种立场极不客观。此外，西方每天宣称俄罗斯计划“入侵”乌克兰，甚至指出所谓的具体日期，这可能引发不利的结果。

佩斯科夫强调，俄罗斯不是乌东局势冲突的参与方。乌克兰基辅当局应当与乌东部民间武装代表坐下来谈判，共同探讨解决方案。

据德国媒体18日报道，根据新披露的历史档案，1991年3月6日，美国、英国、法国和德国外长在德国波恩举行会议，商议向苏联承诺，北约不会从德国东部继续向东扩张。该文件曾被列为机密，但是后来被解密。对于北约承诺不东扩，但现在罗马尼亚、波兰均部署武器系统，美国在俄罗斯家门口部署了导弹，普京多次直言，俄罗斯被耍了，称“他们用谎言把我们骗了”。

据外媒消息，美国驻俄罗斯大使馆向居住在俄罗斯的美国人发出紧急警告，建议他们考虑离开俄罗斯的计划。

伊朗总统：维护伊朗人民利益是伊核谈判达成协议的关键

据新华社报道，伊朗总统莱希2月19日表示，伊朗核问题全面协议相关方谈判达成协议的关键是确保伊朗人民的利益。

据伊朗总统网站消息，莱希当天与法国总统马克龙通电话时说，伊朗代表团正在奥地利首都维也纳认真进行谈判。伊朗在谈判过程中提出了建设性提议，并基于伊朗人民利益研究了其他方的提议。

莱希说，伊朗谈判团队一再对保障伊朗人民权利的倡议表示欢迎。意在对伊朗人民继续施压的政治主张破坏达成协议的前景。在维也纳达成的任何协议都应包括解除制裁、提供有效保证以及停止提出政治问题和主张。

另据伊朗外交部网站消息，伊朗外长阿卜杜拉希扬当天在德国与奥地利外长沙伦贝格会晤时说，本国人民利益是伊朗在谈判中不可逾越的红线。如果达成协议意味着侵犯伊朗人民的利益，伊朗会选择维护国家利益，不会逾越红线。

阿卜杜拉希扬说，欧洲三国和美国发起的媒体宣传不会动摇伊朗谈判团队维护本国人民利益的使命。有关西方国家现在必须作出最终决定。

2015年7月，伊朗与美国、英国、法国、俄罗斯、中国和德国达成伊核协议。2018年5月，美国政府单方面退出伊核协议，随后重启并新增一系列对伊制裁。2019年5月以来，伊朗逐步中止履行伊核协议部分条款，但承诺所采取措施“可逆”。

伊核协议相关方2021年4月开始在维也纳举行谈判，讨论美伊两国恢复履约问题，美国间接参与谈判。第八轮谈判于2021年12月27日在维也纳启动。阿卜杜拉希扬2月18日说，西方国家必须表现出真正的主动性和灵活性，谈判才能在未来几天或几周内取得成果。

国际油价冲高回落

因基本面较好，库存处于低位，叠加地缘风险炒作，上周一，国际油价升至2014年10月以来最高位，WTI原油期货主力合约最高触及95.82美元/桶，布伦特原油期货主力合约最高触及96.78美元/桶。随后虽然有所回落，但两大指标原油依然维持在90美元/桶上方。

现货方面，美国普氏能源资讯公司数据显示，2月16日，英国市场即期北海布伦特原油现货价格达100.8美元/桶，为2014年以来首次突破100美元/桶大关。

海通期货能源化工研发负责人杨安认为，全球原油市场2月份继续呈现短缺已经成为定局，这也直接导致近期原油市场现货表现强劲，期货市场大幅冲高。

“经过2021年大幅去库，原油库存处于多年来低位，成品油库存也处在同期低位，今年1—2月全球原油供应仍然短缺。”杨安表示，供应不足体现在OPEC减产成员国实际产量远低于计划产量75万桶/日，OPEC最近产量恢复一直持续低于计划产量，部分OPEC成员国，尤其是非洲的安哥拉和尼日利亚在过去几个月增产乏力，且沙特、阿联酋、伊拉克也比计划中允许的产量要低一些，这就导致过去几个月OPEC+未能完成每个月增产40万桶/日的产量回归计划。最新数据显示，2022年1月份，OPEC产量环比仅增加6.4万桶/日，这比计划增产25万桶/日的量低了很多。这让市场很担心OPEC+供应增加很难满足需求的进一步恢复，而且近期沙特、阿联酋都反复表态不会额外增加产量，这进一步提振了市场信心。

频繁出现的地缘冲突事件影响了供应的稳定性。利比亚受油田检修、港口封锁等因素影响，1月份产量下滑20万桶/日，2月份供应仍不稳定。

寒冷天气也对产量形成扰动。去年12月份，俄罗斯原油生产一度因天气寒冷等因素出现了停滞的现象。今年1月底，寒潮影响下，美国原油生产运输受到影响，整体产量短期受损。

“不过，接下来供应紧张局面大概率会得到缓解。”杨安表示，根据EIA供需平衡表判断，在2月份短缺过后，3月份开始原油市场将迎来过剩，重新进入累库阶段。根据EIA预测，2022年原油市场供应过剩77万桶/日。目前，油价已经来到了95美元/桶附近，下一个关口就是100美元/桶，在如此高的油价的背后，市场是不是会出现一些新的变化，也值得关注。

需求层面，杨安表示，看起来传染力超强的奥密克戎变异毒株在全球大规模扩散之后，因其致死率和重症率很低，欧美基本没有采取封城等措施，整个市场的需求没有受到很大影响。这也说明，随着时间的推移，全球范围内对于疫情适应能力已经越来越强，这也很可能预示着疫情对原油的影响已经基本结束。近期全球范围内成品油需求强劲，全球成品油裂解差都明显高于往年。

从基本面来看，海证期货能化研究员郑梦琦表示，美国原油产量较为稳定，随着油价上涨，产量仍然维持在1160万桶/日左右。OPEC维持超额减产，因安哥拉、尼日利亚等国增产能力有限，减产执行率远超100%。另外，高油价下，OPEC并没有启动闲置产能，市场担忧OPEC闲置产能不足，或将无法满足需求增速。春节过后，国内炼厂开工率逐渐回升，美国炼厂传统春季检修期临近，开工率或将小幅下滑。全球新增确诊病例高位回落，全球原油需求正逐渐好转。最新的EIA数据显示，美国商业原油小幅累库，库欣原油库存及成品油库存下降，原油基本面相对较好。

从宏观面来看，市场目前对于美联储加息25个基点或者50个基点观点不一，市场交易计价美联储3月加息超过25个基点，但或不足50个基点。“若最终美联储宣布加息25个基点，则利多全球风险资产；若加息50个基点，大宗商品价格承压。”郑梦琦认为。

地缘方面，她表示，俄乌之间局势反复不定，增加了全球原油供应不足的担忧。另外，伊核协议谈判仍然在拉锯中，伊朗原油回归市场时间点存在不确定性，需要进一步跟踪谈判进展。

总体来看，杨安认为，近期油价表现偏强，其背后是库存处于低位，供应紧张是核心因素。在这种背景下，地缘因素频繁出现引发市场担忧，助涨了油价。就目前的原油市场而言，不确定因素依然很多，油价能否借地缘因素再度推涨，以及随着时间推移供需拐点能否如期出现，都需要时间来给出答案，而围绕伊核协议谈判能否取得关键突破也是接下来市场关注的焦点。

郑梦琦认为，当前原油市场库存处于低位，在地缘风险上升的情况下，给予多头炒作空间。但俄乌局势没有进一步紧张，原油价格高位振荡。从中期来看，全球原油供需正逐渐趋于平衡，关注伊朗原油回归时间点。

国际金价强势上行

上周，黄金市场暖意渐浓，COMEX黄金期货主力合约强势突破1900美元/盎司关口，最高升至1905美元/盎司，创8个月新高。

世界黄金协会最新的报告显示，在1月份的市场波动和收益率上升中，金价保持稳定。1月份黄金ETF资金流入46吨(合27亿美元)，为2021年5月以来持有量的最高月度增幅。黄金日平均交易量出现明显回升。报告认为，在短期内，黄金是否有能力朝着任何一个方向产生有意义地波动，将取决于投资者是更担心通胀不会降温，还是利率上升速度快于预期。

美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的报告显示，截至2月15日当周，管理基金增持COMEX黄金期货及期权净多头头寸40758手，至125646手。

国信期货认为，俄乌紧张局势下避险情绪仍然高企。而美联储紧缩预期在增量信息有限的会议纪要公布后告一段落，市场激进的加息预期面临调整。黄金在前期振荡区间上沿1840美元/盎司附近获得强支撑，白银跟涨。另外，通胀仍未回落，美国1月CPI进一步走高且高于市场预期，通胀变得更为广泛。而美国1月非农平均时薪同比增长5.7%，职位空缺率高企，工资通胀螺旋下通胀仍将维持在高位，为贵金属提供支撑。市场预期3月美联储加息2次（50个基点）的概率维持在50%以上，对年底预计加息7次的概率也升至50%，已较为激进。历史走势显示，美联储加息落地后，黄金存在向上驱动。建议逢低布局多单。