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作者：龚吉安 

期货投资咨询证号：Z0011063

关键词：低库存 高基差 消费启动

数据来源：中信建投期货杭州分公司

虹建商品指数

上周，虹建商品指数环比下跌0.69%，商品总体呈现高基差、低波动、累库不足的特征。

国外方面，美国公布的CPI数据降幅不及预期，导致美元指数出现反弹。但我们认为美国CPI仍会保持回落趋势，加息节奏变弱并不会因为短期美元指数反弹而改变，因此对商品的利空无法持续。

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

美国：CPI：当月同比

国内方面，社融和M1都出现了强势反弹，我们对国内经济保持乐观的预期，消费旺季虽然还未来临，但今年的商品消费的启动大概率会比往年更早到来。

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

国内社会融资规模、M1

从商品的供求上来看，目前整体商品库存的峰值逐渐显现，但冬储库存低于往年，尤其是以螺纹钢为代表的黑色板块。我们认为现阶段可重点关注黑色版块的螺纹钢、铁矿石，能化板块的原油以及有色板块的锌和铝。

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虹建工业品库存指数

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虹建基差率

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

螺纹钢社会库存

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