作者：俞东袁

期货投资咨询证号：Z0015174

关键词:消费不及预期，商品价格回调

一、 能化综述

1、原油：本周OPEC会议大概率继续执行减产协议，原油供应处于低位，需求端消费恢复缓慢，库存难以下降，预计原油价格继续震荡。

2、下游商品：一方面能化商品处于旺季，且大多数商品处于负利润状态，价格下降空间有限；另一方面原油供需矛盾有所缓解，对能化商品成本支撑减弱，预计能化商品价格延续震荡。

二、本周重点关注商品：无

三、基本面数据

1、能源化工指数：

数据来源：WIND

能化商品价格出现了不同程度的上涨，价格指数中原油上升1.26%；只有橡胶下跌1.71%。

2、能源化工库存指数：

数据来源：WIND

上周库存指数为1640.68，环比下跌3.16%。上周累库最多的是沥青，环比上涨3.05%。橡胶去库，环比下降5.34%。

3、能源化工基差指数：

数据来源：WIND

上周能化商品的基差出现不同程度的波动，原油处在负基差。

4、商品数据：

（1）原油

供应端OPEC减产协议执行至4月底，对原油价格有一定的支撑，但是需求端全球原油消费小幅下降仍在历年低位，原油全球库存继续累库至1929.445百万桶。全球经济复苏速度不及预期，原油消费预计4月下旬会逐步恢复，预计后市价格震荡运行。

美国原油产量上升至1100万桶/天，原油消费降至82.12百万桶/天，库存增加至502.711百万桶，目前库存仍是历年较高水平。

（2）橡胶

需求端国内轮胎企业开工维持在高位，库存小幅去库且维持在低位，但是供应端橡胶停割区即将开启割胶，其供应量会有所提升，供需矛盾会有所缓解，预计后期价格震荡运行。

（3）沥青

目前沥青开工率有所上升，消费回升缓慢，供需两端都处于弱势局面，且沥青库存在累库，同时受成本端原油价格波动的影响，沥青的成本也会随之波动，预计价格震荡运行。

（4）PTA

截止2021年3月26日，PX价格812美元/吨，折算PTA成本约为3984元/吨。供应端PTA开工率有所回升，前期部分检修的装置已恢复生产，需求端下游聚酯开工率仍处于高位，处在旺季阶段，PTA库存继续小幅下降，但是受成本端原油价格波动的影响，其成本也会随之波动，预计价格震荡。

（5）乙二醇

截止2021年3月26日，其开工率68%（上周67.50%），供应端国内乙二醇开工率维持在65%以上，乙二醇供应量有所提升，需求端下游聚酯处于高开率的旺季阶段，库存维持在低位；但是受成本端原油价格波动的影响，其成本会随之波动，且本身基差走弱，后期进口的部分会陆续到港，预计价格震荡偏弱。

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