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作者：龚吉安

期货投资咨询证号：Z0011063

关键词：疫情，消费淡季，涨幅过快

一、商品综述

数据来源：中信建投期货杭州分公司

虹建商品价格指数

北京时间12月15日凌晨，美联储宣布加息50个基点，市场普遍预期美国后续加息空间有限，美元强势周期开始走向弱势，利多大宗商品。国内经济政策继续加码，强调“货币政策流动性”和“稳地产”的重要性，提振市场信心。

同时，目前商品正处于冬储季，工业品整体易涨难跌，长期的上行趋势并未发生改变。但是由于部分商品短期涨幅过快，甚至兑现了明年经济复苏的预期，短期内存在较大的回落风险。因此，工业品版块目前建议观望为主，等待入场机会。农产品方面，受天气和地缘冲突的影响，今年多数农产品的价格处于相对高位。随着国内农产品的丰收，以及美洲的大豆的大量到港，农产品的空头或值得关注，可以关注棕榈油、玉米、生猪等品种。

一、重点关注商品

1.棕榈油

数据来源：中信建投期货杭州分公司

棕榈油库存：万吨

截至上一周，棕榈油社会库存进一步累库至99.95万吨，港口库存103.15万吨，港口库存首次破百万吨。国内的高库存将压制棕榈油上方空间。此外，目前棕榈油的近月合约价格低于远月合约，可以考虑做空机会。

2.玉米

数据来源：中信建投期货杭州分公司

国内玉米产量：百万吨

首先，玉米今年的价格位置偏高，而产量又是达到了2.74亿吨，创历史新高，供应端较为宽松。其次玉米和豆粕的关联性较强，豆粕现货目前正在回落，但由于基差原因，豆粕期货不一定会随之下跌。但玉米目前基差较小，较豆粕相比，下跌的空间较大。

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