有色篇

铜：3月12日SMM1#电解铜均价69015元（-305），A00铝均价18230元（-230）；LME铜库存71725(-0.9%)吨，铝库存548375(-0.51%)吨；投资建议：昨日市场交投氛围活跃，部分低价货源升60元/吨迅速被买盘清扫，持货商报价随之企稳于70元/吨左右。且由于盘面重新回落至69000元/吨下方，下游企业入市采购热情不减，日内成交表现积极；后续随着市场可交易货源减少，成交重心进一步上抬。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端仍有干扰，目前铜矿TC回落至75.8美元/吨，硅谷银行事件短期有影响，关注周二美国2月CPI，操作上建议谨慎买入，目前偏震荡。

锌：3月12日SMM0#锌锭均价22860元（-380），1#铅均价15050（0）；LME锌库存38450(-0.77%)吨,铅库存25275(-1.17%)吨；投资建议：昨日贸贸易商早间多积极出货，锌下游询价一般，市场整体成交一般。基本面方面，俄罗斯输欧天然气近期有所回升，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有所回升，但云南近期因限电有所减产，LME库存维持低位，国内锌锭社会库存季节性累库不及去年。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存出现小幅增加，关注需求恢复情况，操作上建议谨慎买入。

镍：上周期价继续加速下跌。基本面继续维持供给过剩，期价因此缺乏出现趋势性反弹的基础。宏观面上，硅谷银行破产的影响力目前尚未能明确，但巨大的恐慌情绪将会对全球市场造成明显负面影响。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4387/吨(+26)；4.75mmQ235热卷全国均价4452/吨（+34），唐山普方坯4030/吨(+20）。供应端：钢厂利润有所修复，钢厂及社会库存均处近五年偏低位置，叠加下游需求恢复较好，在两会后北方钢厂有望快速恢复产量，供给端利空；成本端：钢厂铁矿石库存较低，到港量开始回落，需求回升后，刚需补库将利多矿价。但相关部门反复发文提示高价风险，管控落地前可能仍有上涨空间；焦炭利润低位运行，焦煤供给平稳，有涨价可能。成本端利多因素较多；需求端：下游需求启动符合预期，地产及基建目前释放良好，上半年实物工作量预计有一定保障，预计至少维持当前水平；制造业汽车、家电订单交付高峰即将结束，机械行业运行较差；出口水平预计平稳中小幅增长。需求端利多因素略占上风。我们认为：总体来看，目前高价风险较大但基本面仍以利多因素为主导；两会并未发布重大刺激政策，监管力度可能增强，但前期进价成本较高的背景下，贸易商和钢厂挺价意愿尚存。目前来看，利空因素中炉料成本坍塌有一定可能性，而利多因素中下游需求释放已成定局，高价下钢厂套保资金可能逢高入场。策略上来说，偏强震荡，了结前期多单获利为主。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价920元/湿吨（折盘面989元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）988元/吨（-2）。目前期货市场监管逐渐走强，现货交投活跃度大幅降低，钢厂在高价压力下以按需采买为主；钢厂生产策略特别谨慎，但北方钢厂复产后刚需补库支撑矿价。进口方面：主流矿澳巴发运季节性回落，非主流矿成交增多，国内矿产销平稳；预计巴西和澳大利亚本周到港量将继续回落但国内疏港量将保持，因此港口库存以去库为主。PB粉-超特粉、卡粉—PB粉价差继续回落，中高品矿性价比高。PB粉销售回落，块矿近期有好转。我们认为：供给量减弱需求增加，铁矿基本面重新走强，但钢材下游强现实弱预期且发改委监管趋于严峻，因此价格高位风险仍然较大。策略来说，做多空间不大，谨防可能的价格坍塌。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面：内蒙古主产区多数煤矿保持正常生产，周边煤厂及终端工厂采购需求稍有增多，煤矿销售情况较好，但涨幅有所收窄且部分煤矿拉运车辆有所下降，市场走势逐步趋稳；陕西主产区除个别煤矿因倒工作面或安全检修停产之外，多数煤矿保持正常生产，供应端整体稳定；港口方面：目前港口库存仍处于相对高位且整体供应偏宽松，今日市场氛围开始转弱，下游接货情绪不高，贸易商出货意愿增强，报价开始下调，实际成交较少；下游方面：供暖逐步结束，叠加春季检修电厂有所增多，日耗有下降表现，但基于当前经济持续恢复，工业用电量向好，用电负荷环比上周仍保持在偏高水平，当前终端电厂库存稳定在合理区间内。进口方面：澳洲煤有所好转，国际煤价下跌。我们判断：受港口市场成交冷清影响，贸易商为避风险采购节奏放缓，到矿拉运车辆以长协户为主，个别煤矿随行就市下调煤价。目前非电终端则以刚需采购为主，市场整体情绪观望为主。震荡为主。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格降1美元至376美元/吨，美国产主焦煤CFR价格降3美元至342美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持345美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2240元/吨。目前进口焦煤港口库存128.3万吨，较上周去库10.4万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2260元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价大涨120元至1750元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2250元/吨。227家煤矿产量889.22万吨，较上周减少29.96万吨。本周焦化企业焦煤库存985.6万吨，较上周增加0.55%。钢厂焦煤库存829.45万吨，较上周减少0.62%。焦煤总库存2068.62万吨，较上周减少0.96%。今日孝义至日照汽运价格维持223元，海运煤炭运价指数OCFI报收873.85点，环比升0.64%。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2730元/吨，外贸价格维持415美元/吨。港口焦炭库存185.4万吨，较上周累库7.7万吨。焦化企业焦炭库存106.8万吨，较上周减少2.38%。钢厂焦炭库存667.87万吨，较上周减少0.68%。焦炭总库存920.77万吨，较上周增加0.53%。大型焦化企业开工率80.1%，较上周下降0.8个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量113.44万吨，较上周减少0.75%。需求方面，本周钢厂高炉开工率82%，环比增加0.93%；高炉炼铁产能利用率88.03%，环比增加0.89%；日均铁水产量236.47万吨，环比增加2.11万吨。钢厂盈利率49.35%，环比增加6.49%。3月10日，双焦期货继续震荡偏强。焦煤收于1987.5，焦炭收于2927.5，基差持续收窄。05合约多头可继续持有。

玻璃：305盘面震荡，收盘于1587（+15）元/吨，持仓量845778（-49817），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1568（+9）元/吨，6mm白玻大板1561（+14）元/吨，湖北地区5mm白玻1600（0）元/吨。分区域来看，华北市场主产区成交有所好转，期现商有一定提货；华东市场整体产销尚可，多数厂维持一定走库；华中市场刚需补货，多数玻璃厂家产销平衡，华南市场交投氛围良好；多数厂销大于产；纯碱：纯碱厂家整体库存维持在低位，下游需求疲软，轻碱价格小幅松动，重碱玻璃厂家刚需采购为主。总体来看，玻璃厂家负荷略有回升，前期冷修产线逐渐点火，供给端压力较大，玻璃需求略有好转，上周小幅累库，预计本周将延续累库趋势，地产融资环境回暖，二手房成交环比上涨，市场远月预期有所好转，近月库存高位压制价格，后续关注库存拐点以及地产资金纾困情况，预计近期以震荡为主。

能源篇

原油：上周WTI原油期货总体收跌3美元，跌幅3.77%报76.68美元。Brent原油期货总体收跌3.19美元，跌幅3.72%报82.64美元。上周内外盘油价先扬后抑，整体震荡走低。海外金融风险上扬是导致上周油价走低的主因。周初，受中国经济快速修复需求预期向好的积极信号，油价上扬。周中，鲍威尔再放偏鹰言论引发市场对美联储未来大幅加息的担忧叠加美国硅谷银行倒闭，美股油价大跌。周后，随着美国首次申请失业救济人数的上升，以及美国累库情况有所好转，油价小幅回落。未来需求端，亚洲需求修复，尤其是中国经济快速修复需求向好对油价上行有一定支撑作用。但美国激进加息对油价有一定抑制，不宜因需求恢复过于乐观。供给端，俄罗斯以及OPEC+减产利好油价。库存端，累库压力仍在但季节性累库进入去库阶段，油价上行压力将会有所缓解。战略储备方面，原油战略储备维持低位，拜登政府收储计划仍是油价的底部支撑。地区局势方面，沙特与伊朗恢复外交关系，原油稳定供应得到保证。综上，我们认为油价短期内震荡。

燃料油：3月9日新加坡现货方面，高硫380CST428.86美元/吨，环比下跌1.25%。0.5%低硫燃料油577.48美元/吨，环比下跌1.81%。3月9日新加坡燃料油纸货方面，高硫380CST近月纸货417.56美元/吨，环比下跌1.23%。低硫燃料油近月纸货569.01美元/吨，环比下跌1.46%。国际原油市场，美国首次申请失业金人数高于预期市场对美联储大幅加息担忧有所缓和，油价大幅回落。高硫燃料油方面，OPEC+以及俄罗斯维持减产，高硫燃油供应下降。国内地炼需求支撑，中东以及南亚发电高峰的到来，未来需求向好。新加坡渣油库存持续回落，供给以及库存边际下降需求有所支撑预计高硫燃料油继续走强。低硫燃料油方面，低硫燃油利润偏低使得炼厂开工积极性不高，国内低硫燃料油日韩发电旺季逐渐结束，BDI指数持续走高，整体来看需求有部分支撑。欧盟对俄成品油制裁落地对低硫生产仍有分流以及未来新产能投放落地的情况下，低硫燃料油上行空间有限。预计短期宽幅震荡走势，多FU空LU。

沥青：3月10日，华东地区市场成交参考价3850-4000元/吨；山东地区市场参考价在3720-3820元/吨；炼厂以执行前期合同出货为主。截至3月9日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为32.8%，环比增加0.9%；利润方面，周度利润均值-32.5元/吨，环比减少61.9元/吨，利润水平处于中性偏低状态；检修方面，3月10日珠海华峰60万吨/年常减压装置结束停产，河北鑫海大装置计划转产，预期开工率小幅回落。气温回升，需求步入回暖阶段，目前来看需求仍以备货为主，但预期逐步增加。库存方面，3月7日当周，国内厂家与社会库存较节前分别减少0.2%和增加9.4%，随着下游补库，厂库向社库转移，但整体可控。预计沥青价格震荡为主，关注油价变化。

LPG：3月10日，华南地区国产气成交均价在5550元/吨，环比持平；华南进口气均价5630元/吨，日环比持平；市场交投气氛平平。据预测，3月10日至3月17日，预计LPG商品量达55万吨，国际船期到港量44.5万吨；供给总量回落，主要为进口到港量的减少为主。国内液化气需求预期平淡。燃烧需求随气温回暖步入消费淡季。化工需求预期亦无较大变化，烯烃深加工装置以及PDH开工无明显增减。预计LPG价格近期震荡走势，关注化工需求变动。

化工篇

PVC：上周PVC开工率79%（-0.9%），连续四周保持高位，宜宾天原降负4成，新增四月中旬陕西北元125万吨、新疆宜化30万吨检修，长停的南磷计划月底重启。目前来看，4月份春检计划量不高，78%的企业暂未做出计划。华谊新装置负荷提升中，信发待投的20万吨，万华福建40万吨均在3月有计划。3月3日社库45.4万吨，环比+1（前值+0.7）万吨，两连增，同比高25%（前值22%），下游原料库存高。生产企业在库库存天数10.1天，环比持平，企业积极降库，销售压力较大，同比高156%。海外方面，亚洲下跌10美元，FAS休斯顿上调10美元，市场预期台塑3月船货报价下调30-50美元，对当前市场价格无冲击。下游方面，样本企业开工率略有提升，原料库存10-30天，企业按单接货，制品库存15-25天，对房地产预期偏弱。成本端，电石试涨失败，山东跌价50，烧碱跌价，企业成本压力增大。综上，供应高位不改，库存居高不下，但成本支撑增强，或震荡，逢高空。

苯乙烯：上周开工率66.9%，环比+0.9%（前值-2），止降，产量25.4（+0.3）万吨。总产能1819.2万吨。宝来、新日和镇利化学减产；利华益和辽通化工增产。新阳一条线30万吨/年装置于3月7日停车检修，检修时长约为一个月。中委石化80万吨正常出料。本期产业总库存40万吨，环比-1.6（前值-3.1）万吨，农历同比+20%（前值+26%）。港口贸易量高位，抵港低位，连续3周提货超过4万吨，但低于历史同期的6万吨。厂库受EPS需求恢复明显影响去库，下周预计降到13-14万吨。需求端，EPS利润好转，集中重启，上周五大下游综合开工提升3个百分点，揭阳20万吨ABS投产。外盘方面，近月纸货下跌35美元/吨，进口倒挂缩窄到-200元/吨以内。成本端，油价下跌，美联储加息预期增强，纯苯库存保持高位，加工费700，乙烯持稳，苯乙烯非一体化成本8860（+130）元/吨，加工费-400。综上，短期供应低位，维持去库，中期受投产压制，产业链利润亿压缩到低位，预计震荡，正套或逢高空远月。

橡胶：橡胶小幅震荡下跌，RU2305合约收于11980元/吨。现货市场，华北地区BR9000市场价格11600-11700元/吨；华东地区BR9000市场价格11600-11800元/吨；华南地区BR9000市场价格在11600-11700元/吨。重要逻辑：供应端，国内外产区多以进入停割或减产状态，整体供应存在缩减。库存端，3月现货库存或迎来去库拐点。但从中长期来看，库存水平仍处于历史高位水平，高库存压力仍存，近期虽然出库出现明显好转，但入库量及待入库量仍然偏大，导致库存量继续维持攀升状态。需求端，下游轮胎行业伴随着需求订单放缓以及终端传导的不畅的背景下，开工继续提升空间有限。国内外市场订单有所放缓，需求端对胶价的利好支撑效应边际减弱。整体来看，天然橡胶呈现偏弱震荡走势为主。

聚乙烯：聚乙烯小幅收跌，L2305合约收于8184元/吨，-47元/吨，成交28.7万手，持仓量37.2万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：8320元/吨，华东地区HDPE（余姚兰州石化5000S）：8850元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8900元/吨。

重要逻辑：供给端，上周开工率82.51%（-0.49%），产量53.55万吨（+7.01%）。预计本周PE检修损失量在6.19万吨（+0.24），其中LLDPE损失量2.96万吨，LDPE损失量0.24万吨，HDPE损失量2.99万吨。进口方面，美金PE市场价格多数回落，成交偏弱。成本端，原油成本走势震荡，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，农膜方面，地膜处生产旺季，部分厂家订单有所积累，行业开工有进一步提升预期。管材方面，3月份整体管材需求好转，订单小幅跟进。厂家原料库存有限，刚需补库为主，给予原料市场一定支撑，但力度有限。综上，预计聚乙烯震荡整理。

聚丙烯：聚丙烯震荡收跌，PP2305合约收于7707元/吨，-66元/吨，成交36.3万手，持仓量50.4万手。现货方面，拉丝（顺德茂名石化T30S）：7700元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7920元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：8100元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7960元/吨。

重要逻辑：供给端，上周开工率82.21%（+2.16%），产量60.32万吨（+2.69%）。本周新增齐鲁石化、独山子石化、台塑宁波等装置计划检修。预计本周计划检修装置停车损失量约在7.17万吨。进口市场方面，中东以及东北亚地区仍有部分装置处于检修中，海外资源较紧，优先选择利润较高的南亚以及南美等地区进行销售，对国内报盘有限。库存端，2月24日到3月3日PP库存环比上升4.63%，其中主要生产环节PE库存环比上升7.14%，港口库存环比上升4.85%，贸易企业库存环比下降5%。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，企业新订单环比改善，但力度有限，尤其是小包装袋订单欠佳。部分工厂成品库存小幅积压，信心明显不足。BOPP市场成交延续清淡，除经销商订单略有好转，其他领域整体较上周变动不大，BOPP企业未交付订单多数在5-7天。综上，聚丙烯震荡偏弱。

PTA：现货方面，PTA现货价格收涨14至5864元/吨，现货均基差收涨2至2305+82；PX收1026美元/吨，PTA加工区间参考468.65元/吨；PX收1032美元/吨，PTA现货加工区间参考422.24元/吨；PTA整体负荷稳定69.65%；库存方面，截止3月9日，PTA社会库存299.36万吨，环比-8.62万吨。低工费压制供应回升，下游需求则持续修复，产业链矛盾缓和，供需差有收窄，然远端考虑产业扩能以及需求持续好转存变量，供需压力依旧存在；上周PTA价格小幅走低，尽管国际油价回调幅度较大，但受到PX坚挺的价格，以及PTA自身装置检修较多，需求端持续向好预期等影响，PTA展示了良好的韧性。下周来看，PTA下周供给有增量预期，需求方面，聚酯开工负荷稳定偏强，聚酯及织造企业补库意愿下降，产业链补库行情预计告一段落，同时加工费回升以及原油价格回落下，PTA价格可能有所承压。

乙二醇：3月10张家港乙二醇收盘价格在4103元/吨,下跌35，华南市场收盘送到价格在4200元/吨,下跌50，美金收盘价格在503美元/吨,下跌10；供应方面，乙二醇总开工57.97%（升2.36%)，一体化61.23%（升0.10%)；煤化工52.10%(升6.43%)；3月9日，华东主港地区MEG港口库存总量103.05万吨，较上一统计周期降低0.61万吨。近期主港虽发货平平但到货一般，库存微量回落。上周乙二醇价格跌幅较大，主要受到新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应压力有所增加的原因，反映到库存上可以看出，尽管下游需求开工率不断提升，但乙二醇港口库存并未有大幅下跌，截止3月9日，乙二醇港口库存103.05万吨，压力较大。根据装置检修计划，检修或在3月底4月初逐步进入检修季，中期供应有缩量预期，另外卫星石化、恒力石化、浙石化等装置计划在5月转产EO，远端供应压力或将缓解，同时随着需求进一步小幅回暖，二季度供需边际有望改善。中长期来看，建议等待回调企稳后再布局多单机会。

纸浆：现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6650元/吨，阔叶浆5500元/吨，本色浆5950元/吨，化机浆5300元/吨。。消息面上2月28日报道：据悉，智利Arauco公布2023年3月份报盘。其中，银星920美元/吨，金星770美元/吨；国内库存方面，截止3月2日，中国纸浆主流港口样本库存量：209.5万吨，较上期下降1.1万吨，环比下降0.5%，库存量在上周期去库后继续呈现去库的现象；山东地区纸浆现货报价持续下跌，其中针叶浆银星下调100元/吨至6650元/吨，阔叶浆金鱼下调150元/吨至5500元/吨，目前基差回升至在530元/吨。海外装置方面，1月MAPA智利156万吨阔叶浆项目投产，2月UPM乌拉圭210万吨阔叶浆项目投产，海外供应逐渐恢复。尽管上周国内纸浆库存继续下跌，但欧洲1月港口木浆库存大幅上涨至151.43万吨，海外供应宽松逐渐显现。下游原纸厂家近期需求延续清淡，原纸厂家产能利用率虽明显改善，但采购多看空后市，对原料采购积极性欠佳。目前浆价总体承压，现货报价连续下调，目前05合约整体运行区间参考6000-6500元/吨。随着近几日期价连续下跌，基差有所回归，短期做多资金较多，下周浆价或有反弹，但随着海外供给恢复，中长期浆价仍有下降空间。

MA：上周甲醇持续下跌，MA2305合约收于2541元/吨，周跌幅2.6%。现货方面，太仓甲醇市场现货参考价格在2610-2620。3月下旬纸货商谈在2605-2620，4月下旬纸货商谈在2580-2600。午后价格回撤。甲醇山东南部市场少数意向商谈在2600元/吨，价格波动不大。生产企业报价稳定2650元/吨但成交继续具体商谈。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2300-2360元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。截止3月9日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在74.36万吨，环比上涨0.13万吨，涨幅为为0.18%，同比下降1.12%。上周甲醇延续跌势，国内检修装置重启叠加新产能投产在即，甲醇供应压力逐步提升。基本面来看，近期国内部分检修装置陆续重启，开工率持续增加，且3月份宁夏宝丰240万吨/年装置投产在即，虽然部分企业公布春检计划，但体量有限，后期供应压力或逐步增大。进口方面，伊朗检修装置陆续重启，进口量将逐步增大。需求端来看，下游MTO利润仍然承压，开工率波动有限，传统下游企业开工率提升速度放缓，且后期继续提升幅度有限。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，市场交投稍有改善，局部地区坑口价格小幅上涨，但中长期来看，煤炭高库存压力仍存，而天气逐渐转暖进入用电淡季，煤炭价格下行压力尚存。综合来看，目前甲醇基本面压力不大，大幅下跌空间有限，不过后期供应或逐步回升，且煤炭价格仍存下跌趋势，因此预计甲醇偏弱运行为主。

工业硅：上周工业硅大幅下跌，Si2308合约收于16960元/吨，周跌幅3%。现货方面，华东不通氧553#硅在16800-17000元/吨，较前一日下跌100元/吨；通氧553#硅在17000-17300元/吨，较前一日下跌50元/吨；421#硅在18400-18600元/吨，较前一日下跌100元/吨。上周工业硅价格持续下跌，需求恢复力度不及预期，下游多晶硅、有机硅和铝合金价格均出现下跌，市场情绪转弱。基本面来看，西南地区处于枯水期，产量维持低位，但受新疆和内蒙古等西北地区增产影响，供应持续回升。需求端，十五过后，多数房地产项目陆续复工，有机硅企业开工维持高位，不过需求复苏不及预期，下游高价抵触情绪增强，DMC价格出现下跌；受到新建产能爬坡的带动，多晶硅产量持续增加，且目前利润极为丰厚，长期对工业硅需求维持景气；受到中短期汽车消费疲软的影响，铝合金企业开工恢复缓慢。整体来看，工业硅需求虽有复苏，恢复力度不及预期，而供应持续增长，整体呈现供强需弱的格局。不过当前工业硅价格已使得部分硅厂面临亏损，成本支撑有望显现，短期内预计期货价格维持低位震荡走势。

农产品篇

油脂油料：周五油脂盘面震荡下行，豆油主力合约跌2.15%至8560元/吨，棕榈油主力合约跌1.96%至7912元/吨，现货方面，国内主要地区一级大豆现货报价：大连Y2305+450,天津Y2305+650、（4-5月）Y2305+470、华东Y2305+760、（4-5月）Y2305+550，广东Y2305+770.主要地区24度棕榈油：天津P2305+120，华东P2305+0，（3月船期）P2305+80，广东P2305+30,（3月）p2305+70。基本面来看：棕榈油方面，马来西亚持续降雨伴有洪水，是否减产有待验证印尼收紧棕榈油政策，目前减产季已接近尾声，后续步入增产季，国内方面，气温回升将带来需求一定好转。豆油方面，全球大豆偏宽松，巴西今年大概率丰产1.5亿吨，巴西上周干燥天气和高温影响大豆作物，由于前段时间阵雨持续，巴西大豆收割延后，阿根廷早霜以及干旱天气导致减产。需求方面，国内经济复苏良好，各学校陆续开学，餐饮行业将有一定恢复，综合来看，预计油脂近期以震荡为主。

豆粕：周五豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.34%至3799元/吨。现货方面，豆粕现货稳中略降，国内主要地区现货报价情况(单位:元/吨):天津4220，江苏4150跌10，东莞4100跌20。USDA3月供需报告下调了全球大豆产量，主要在于阿根廷大豆产量的大幅下调，许多国家大豆库存规模普遍下降，全球大豆库存规模下调，全球大豆供应趋向紧张，整体利多，靴子落地，市场反应有限。本周国内油厂开机率继续小幅下降，下游需求不佳，成交清淡，少量刚需补货，供需双弱，市场预期4-6月以后到港量增加，届时豆粕供给有明显提升，多数市场交易者持等待状态待后续到港后进行采购。综合来看，豆粕近期盘面震荡，后续有下调风险。

白糖：周五白糖期货盘面高位震荡。截至下午收盘，白糖主力合约上涨0.24%至6207元/吨。现货方面，上一日广西白糖现货成交价为6122元/吨，下跌1元/吨；主产区制糖集团报价主区间为6030~6180元/吨；加工糖厂主流报价区间为6240~6460元/吨，报价上调为主，涨幅减缓，调整区间为10~30元/吨，个别糖企二次报价。现货连续多日上涨，终端接受意愿减弱，整体成交一般。印度食糖减产，欧洲甜菜产量下降，导致全球糖产量低于预期，国际供需偏紧不断加剧，对盘面产生支撑。国内目前消费总体向好，预计长期形势逐渐越来越好，加之近期刚需采购及国内广西产区糖厂的减产预期，市场情绪持续走强。短期来看，白糖连续几天盘面大幅上行，短期或上涨动力有限，市场或有回调可能性，须谨慎参与。

棉花：在正式接管三月到期合约后，5月份的棉花价格下跌了4个分。其他主力合约也在250到395点的跌幅下收于当天最低点附近。在SVB银行倒闭、美国就业数据和周末获利带动的影响下，美元指数在周五下跌了0.7%。数据显示，在截至2月21日的一周内，管理资金棉花卖出计划。新增的11,000个空头和少了4,000个多头，将该组合约净空头13,000个合约。美国农业部证实，本周有另外9,245包陆地棉已经分类，本季度总计达到13.633百万包，包括皮马棉在内的总棉花量为14.084百万包。这相当于22/23年度预测产量的96%。美国农业部每周的棉花市场回顾显示，本周现货共售出9,030包，平均价格为80.87美分。CotlookA指数在3月9日下跌了25个点至96.95美分。美国农业部的FSA将棉花的平均成本降低了78个点至71.95美分。综上，近期受美棉消极因素影响，虽然内盘棉价做多情绪依然浓厚，但上涨空间或受限。

苹果：目前正值苹果销售旺季初期，清明节备货陆续开始，产地价格稳中有弱，销区价格稳中偏强。库存近年同期中等偏高后期有出库隐忧，668万吨高于去年同期的625万左右，低于21年同期水平870万吨；去库16万吨，连续三周增加，但低于近年来同期水平。随着替代水果尤其是砂糖橘尾声，价格近期持续上涨，苹果作为基础水果刚需仍存，近期冷空气减弱后，气温短期明显起伏，下游消费持续小幅向好，关注月中市场备货情况。期货上03合约进入交割月期现收敛，对近月上涨预期形成压力。05合约在清明节消费向好预期没有证伪前维持8500-9500元/吨区间运行。同时关注产区气温起伏对苹果花期影响。

鸡蛋：本周鸡蛋产地均价4.60元/斤，主力05合约多空博弈加剧，目前盘面小幅贴水现货，鸡蛋主力合约2305合约收盘4387点，周跌0.23%。供应上，全国在产蛋鸡存栏量约为11.79亿只，环比减幅0.17%，较近五年均值减少3.63%，存栏量继续下降，鸡蛋整体供应量有限，新开产蛋鸡数量相对偏紧，3月下旬受清明节日提前备货拉动，下游经销商以及食品厂采购量或逐渐提升，终端市场需求将继续恢复，后期现货价格或会震荡运行。

（来源：中财期货）