作者：俞东袁

期货投资咨询证号：Z0015174

关键词: 供应紧张，基差改善

一、能化综述

1、原油：全球原油库存持续下降，3月OPEC大概率提议原油增产，但是随着海外疫情逐步稳定，需求将进一步提升，供需矛盾难以缓解，预计后市价格保持强势。

2、下游商品：能化商品跟随原油上涨但总体尚在低位，需求旺季即将来临，库存有望去化，商品价格保持强势。

二、本周重点关注商品：原油、橡胶

泰国产区停割延续至3月，而需求预计本周开始逐步提升，供需矛盾将进一步加深，预计橡胶库存将继续下降，价格将易涨难跌。

三、基本面数据

1、能源化工指数：

年后第一周，能化商品都出现了不同幅度的上涨，价格指数中燃料油涨得最多，上涨13.86%；原油上涨4.63%。

2、能源化工库存指数：

上周库存指数为1667.98，环比上涨4.03%。上周累库最多的是PTA，环比上涨6.30%。而乙二醇继续去库，环比下降0.19%。

3、能源化工基差指数：

上周乙二醇正基差涨幅最大，只有PTA和燃料油的基差是负增长。其他商品都在从负基差往正基差转好。

4、商品数据：

（1）原油

目前OPEC产油国总体减产执行效率较高且会继续保持，美国原油产量创下新低至1080万桶/天，原油消费小幅上升，全球库存减少至1936.352百万桶。3月份OPEC会议，沙特、伊朗可能会提议增加原油的产量，但是随着欧美疫情稳定，后期消费会逐步恢复，供需矛盾难以缓解，原油价格仍保持强势。

（2）沥青

沥青成本端支撑较强，其自身仍处于供需两弱格局，库存累库至147.59万吨，但预计复工后供需会逐渐平衡，利润将从负转正，价格将易涨难跌。

（3）PTA

截止2021年2月19日，PX价格779美元/吨，折算PTA成本约为3799元/吨。PTA开工率为87.06%（上周87.06%），下游开工率有所上升，PTA继续累库；但是受上游原油及PX的影响，使得PTA的成本价格有所支撑，并且高库存下加工费压缩空间并不大，PTA价格将偏强震荡。

（4）乙二醇

截止2021年2月19日，乙二醇开工率64.20%（上周61.97%），国内开工率在上升，但是受寒冬影响，乙二醇进口量进一步减少，总供给在低位；下游聚酯的旺季即将来临，预计乙二醇库存继续去库，价格将易涨难跌。