行情概述

本周伦敦现货黄金大幅走高，周度上涨6.51%至1988.78美元/盎司；现货白银周度上涨10.14%至22.581美元/盎司。

本周全球主要的黄金ETF持仓较上周大幅增仓15.51吨至，上周统计减9.13吨。截止3月7日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次统计增仓31584张至458474张；非商业持仓净多数据显示，较上次统计减仓19119张至98474张。

市场分析

海外宏观风险频发，美国硅谷银行事件后瑞士信贷爆发流动性风险，瑞士信贷得到瑞士当局救助后，又反过来冲击美国共和第一银行，不过该银行很快得到华尔街大银行的流动性救助。欧美金融行业接连爆发风险，市场担忧蔓延风险，避险情绪快速拉升，并推动金价走高。

另外，3月15日数据显示，为应对流动性危机，美联储向市场紧急注入流动性近3000亿美元，3月是否加息也有所摇摆，且后市降息预期快速走高。这也就意味着美联储面临金融风险及通胀双重压力，货币政策必然投鼠忌器，最终推动金价快速走高。不过，欧央行坚定加息50个基点，凸显应对通胀的决心，这也暗示美联储3月加息25个基点的概率较高。

研究观点

尽管避险情绪下黄金走高有充足的的理由，但金价反映笔者认为已有所过度。一是，美联储本轮扩表与QE有明显的区别，美联储持有的国债和MBS规模继续缩减，增加的是中短期贷款；二是本轮欧美金融风险事件得到快速救助，政府当局和央行的快速应对使得风险未能蔓延，高通胀下预计央行后期表现仍偏鹰派。

短期而言，美联储3月议息结果不确定下，金价可能保持偏强走势；但若市场热炒美联储扩表，则金价反应则明显过度。另外，金价快速走高是否也在定义未知的地缘政治风险，须要关注。

（来源：光大期货）