工业硅

市场分析：宏观层面，周五德意志银行（全球系统重要性银行之一）股价一度暴跌14%，德意志银行信用违约互换CDS急涨，再次引发金融市场担忧当前爆出的风险可能仅是一种“前兆”，因此在此宏观市场环境下，建议投资者轻仓操作。基本面，整体供应处于高位，结构上西北地区硅厂产能持续释放，西南受水电影响供应偏低。需求端，整体下游需求较为一般，无显著增量需求。有机硅板块略显悲观，单体厂亏损加深；多晶硅在高利润加持的条件下，对工业硅需求维持稳定；铝棒板块无明显变化。受欧美加息控通胀对需求端的影响，1-2月份中国金属硅出口同比下降7.14%，共计9.92万吨。由于当前仍处于海外加息周期中，市场利空因素较多，市场对风险事件反馈较为敏感，稍有利空就会造成价格大幅波动，叠加市场参与者对后市信心不足，导致工业硅价格创新低。预期短期内工业硅延续弱势格局。

投资策略：低位震荡，观望为主。

铜

市场分析：上周沪铜涨幅2%，主力合约最高触及至68930元/吨，宏观层面海外银行风险事件暂时平息，美联储加息25基点落地，基本面下游铜杆周度开工率超预期回升至75.36%，或是造成铜价上涨的主要原因。展望未来：宏观层面，长期来看不排除美国银行业灰犀牛事件出现。基本面，供应端变化不大，现货TC报价77.9美元/吨，环比增加2.1美元/吨，铜精矿港口库存走低同样也指向炼厂的铜矿库存充裕。进口方面，亏损持续扩大，短期进口货源或仍偏紧。主要关注需求端，国内主要精铜杆企业开工率虽超预期回升，但据调研，市场存在“透支未来消费”的担忧，后续订单能否延续旺盛还有待观察。库存方面，3月20日国内市场电解铜现货库存22.18万吨，环比下降3.96万吨，本周库存去化使得库存拐点更加明显。整体来看，短期矛盾点或在于产业需求对于铜价的支撑。

投资策略：建议关注上方70500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位，区间操作。

铝

市场分析：1、本周各行业龙头综合下游开工率64.2%，环比抬升0.2%，季节性同比低4.2%个百分点。但铝线缆、铝型材板块维持环比抬升趋势，受制于下游汽车产业需求偏弱，铝板带箔和铝合金表现相对疲软。2、库存端：周四社会库存环比大跌8.5W吨，录得112.6万吨。短期库存消化超过季节性预期。3、供给和成本端：云南和贵州小幅度复产，供给端维持稳定，截止3.24日山东地区电解铝行业生产成本为16160元/吨，维持稳定。当前国内沪铝基本面仍因需求的不断复苏，仍维持边际小幅增加的需求。4、宏观层面，本周美联储如期加息“25个基点”，表态偏鹰。美财政部长耶伦针对“美银行储蓄存款兜底”表态相对反复，但风险事件暂且结束。综上，沪铝市场定价重回基本面边际小幅改善的逻辑，价格上将做个修复，但空间不是很大。

投资策略：市场短期较为“尖锐”的宏观风险问题释放后，价格重回基本面预期，短期在未有明显方向前，不建议去短线博弈价格.投资策略：推荐做沪铝正向套利，买AL2305，卖AL2304，持有期一周。

黑色金属

市场分析：受期货跌价以及南方降雨影响，3月23日钢联口径下螺纹钢周度表需超预期下行至322万吨，加之期现正套出货对市场形成冲击，黑色系进入“看图说话”的阶段性空头格局。以螺纹05合约为参考标的，在其有效站稳3900-4000前暂不看多；若期现联动下行的空头格局能在上述区间止跌企稳，则考虑到季节性旺季和终端需求对价格仍有承接，盘面或有向上支撑和反弹的动能。

投资策略：震荡看待。

不锈钢镍

市场分析：从镍库存来看，本周本周沪镍库存减少840吨至2146吨，LME镍库存减少204吨至44454吨，上海保税区镍库存减少300吨至4600吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少691吨至9740吨。3月国内精炼镍产量较大，需求总体有所下降，导致当前供需过剩，镍价处于较低位置。从不锈钢库存来看，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少2.59万吨至75.39万吨，其中热轧库存减少0.45万吨至27.76万吨，冷轧库存减少2.14万吨至47.63万吨，300系不锈钢社会库存降幅明。当前不锈钢市场，产量仍然处于高位，但产业链利润处于历史低值，当前由于价格处于低位现货市场成交清淡，下游观望情绪浓厚。

投资策略：整体本周镍和不锈钢仍然偏空对待。

PP

市场分析：国际油价下跌，成本支撑减弱，且近期供应压力不断增加，贸易商报盘多偏弱松动，拉丝主流价格徘徊在7530-7750元/吨。社会库存持续累积，业者心态谨慎，成交多刚需补库为主。预计短期PP市场偏弱震荡。预计短期PP市场维持弱势震荡。

投资策略：建议投资者做空PP05合约，上方7800阻力较强，下方支撑位7400，短线围绕7400-7800区间波动。

塑料

市场分析：石化出厂价格部分下调，市场报盘部分下滑，现货市场交投偏清淡。线性主流8100-8400元/吨。农地膜新增订单减少，下游需求转弱，其他下游行业开工稳中或继续缓慢提升，提升幅度有限，预计短期PE价格偏弱震荡。

投资策略：建议投资者做空L05合约，上方8200阻力较强，下方支撑位7700，短线波动区间在7700-8200。

PVC

市场分析：海外硅谷银行事件引发连锁反应，以原油为代表的商品市场大幅波动。PVC盘面临近周末下跌，V05合约收盘价6045，基差变动幅度不大，基差基本维持，华东5型PVC基差报价V05-100~20。现货报价重心下移，当前华东主流一口成交价处6050元/吨水平。当前PVC生产企业春季检修预期开启，周度PVC生产企业开工负荷环比小幅降低，整体供应情况预期改善。出口订单开始走弱，成本端下移，交投情绪低价补库后对日后刚需影响或有透支，盘面聚焦共识还是在下游订单改善情况。近期利空集中在盘面反映，短期悲观底部或逐步显现。

投资策略：逢低做多5-9合约价差。

PTA乙二醇

市场分析：五PTA主力合约收盘6070，涨幅幅3.65%，PX进入传统检修季，供应收紧，PX价格相对坚挺。受美国银行业危机的影响，美联储或提前结束加息，因此远月合约价格上方压力较轻。下游化纤消费未明显好转，价格在高位运行未能得到强有力支撑，预计短期内价格将在5800-6180之间运行。

投资策略：TA2305逢高试空。

豆粕菜粕

市场分析：周五华东43%蛋白豆粕现货价格3670元/吨，华南36%蛋白菜粕价格2890元/吨。市场数据预期2023年美豆播种面积有望比去年增长2.5%，关注本周五USDA公布的大豆播种面积预估报告；巴西收割进度加快，巴西贴水进一步下降，集中供应压力增大压制CBOT大豆价格。国内油厂开机率低，豆粕继续去库，下游补货积极性不足，饲企随用随补，需求有限，豆粕依旧处于供需双弱格局。

投资策略：豆粕主力持偏空思路。

油脂

市场分析：周五华东地区一级豆油现货价格为8540元/吨，华南24度棕榈油价格7330元/吨、四级菜油8410元/吨。马来西亚各机构数据显示3月前20日马棕油环比出口增加19.8-29.8%，数据显示3月前20日毛棕油产量环比下降6.03%，但在斋月备货结束之后需求转降。国内进口大豆到港量减少，油厂开机率偏低，豆油供应压力较小。近期油脂市场维持供需宽松格局，关注宏观影响。

投资策略：豆油主力支撑位7564，棕油主力支撑位7026。

淀粉玉米

市场分析：近日，国内玉米现货价稳中有跌10元/吨，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2740，玉米隔夜主力C2305跌0.15%报2739。美盘偏弱运行。国内因大量进口低价玉米和稻谷即将抛储等利空，中储粮等近日趁低价收购玉米支撑价格。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有跌10-20元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3050元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2305跌0.07%报3001元/吨。受原料玉米价格变化带动淀粉期价上扬，但玉米淀粉供过于求格局短期难改，玉米淀粉期价低位震荡。

投资策略：期货投资策略：C2307暂且观望。

生猪

市场分析：上周五，国内猪价持稳，河南地区生猪出栏价在15.41元/公斤，较昨日持稳；05合约收于15720元/吨，涨幅0.03%。虽然近期有调低保证金等利好消息提振，但生猪基本面依旧是消费偏弱，猪粮比数据连续回升在二级预警区间，叠加宏观系统性风险加剧，饲料价格回落，成本支撑减弱，价格偏弱，天气回暖，叠加清明临近，可能会促进部分消费，叠加各地重启收储，或造成短暂利好，但供强需弱格局短期难于改变，不具备大幅反弹基础。

投资策略：近期宏观扰动较大，生猪基本面偏弱，虽有利好，但建议观望，05合约上方压力18500元/吨上下，下方支撑15000元/吨上下。

棉花棉纱

市场分析：美联储3月继续加息25BP符合市场预期，但受到欧美银行业流动性危机的冲击，美联储或将提前结束加息进程。故我们判断远月合约上方压力减轻。国内棉花市场基本面暂无较大波动。市场交易节奏仍处于过剩老棉向新棉种植节奏转变。今年国内新棉种植意愿整体下降30%，新棉产量或较去年略有降低，为棉价下方托底。中游纱线端去库存节奏较好，部分纺企排单至4月中旬，以家纺订单为主，整体成交尚可。“金三银四”短期仍难以证伪。目前来看，棉价目前低位整理蕴含新一轮上涨动能，万四关口易攻难守。

投资策略：CF2305逢低试多。

（来源：华安期货）