有色早评

【沪铝】

宏观面：联邦基金利率目标区间由4.5%-4.75%上调25个基点至4.75%-5%，符合市场预期。这是美联储自去年3月以来连续第9次加息，也是连续第二次加息幅度放慢至25个基点。

基本面：3月22日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,110元/吨，较上一交易日减少10元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,560元/吨、18,140元/吨、18,110元/吨。3月22日，电解铝升贴水维持在贴水90元/吨附近，较上一交易日下跌20元/吨。3月21日，LME铝库存为541,875吨，较上一交易日减少4,325吨，注销仓单占比为19.55%。

后市展望：美联储加息节奏放缓，后续可能不会继续激进加息。目前铝价逼近铝冶炼成本，下方成本支撑较明显。沪铝库存，铝社会库存继续维持在同期较高水平。

操作建议：激进投资者可以考虑轻仓试多。

【沪铅】

基本面：3月22日，长江有色市场1#铅平均价为15,375元/吨，较上一交易日减少25；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,275元/吨、15,350元/吨。3月22日，1#铅升贴水维持在贴水-95元/吨附近，较上一交易日增加5。3月21日，LME铅库存为25,725吨，较上一交易日无变化吨，注销仓单占比为17.59%。

后市展望：新能源乘用车销售环比增速下降。铅蓄电池需求不强，铅供给改善有限。沪铅库存、LME铅库存均变化不大。铅以震荡趋势为主。

操作建议：暂时观望。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价大幅下跌，截止收盘，豆油Y2305合约下跌2.96%，棕榈油P2305合约下跌3.73%，菜油OI2305合约下跌1.49%。

基本面：进入3月后，棕榈油主产地结束减产及，产量恢复正常，而开斋节备货旺季已过，消费提振作用有限，未来产地库存或逐渐累积。对于我国来讲，马棕油报价的下降拉低了国内棕榈油的进口成本，且随着棕榈油前期买船的稳步到港，国内供应同样较为充足。

后市展望：近期欧美银行业危机引发的系统性风险是重要外部推动力，在市场性金融风险尚未得到有效解决，以及南美丰产预期双重打压之下，国内油脂整体维持偏弱走势。

操作建议：观望。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡回落，截止收盘豆粕M2305合约下跌0.66%。

基本面：这几天油粕价格下跌呈现内外市场共振，油粕同步回落。从内外市场期现货市场价差跟踪的系统来看，沿海豆粕现货平均价格已与近月装船的豆粕理论成本基本一致，从理论盘面榨利的指标看，国内油粕综合跌幅目前略强于国际大豆理论成本下跌的程度。

后市展望：金融市场人气脆弱，美豆弱势反弹的提振效果有限，油厂挺粕乏力，国内豆粕现货成交均价跌至14个月低点。随着后期进口巴西大豆陆续到港，豆粕产量增加后市场供大于求局面将更加凸显，豆粕价格将继续弱势运行。

操作建议：观望为宜。

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金期货涨1.66%报1973.4美元/盎司。

宏观面：今日凌晨美联储宣布加息25个基点，符合预期，美联储连续第九次会议上调利率，并暗示可能进一步加息，清晰的表明其坚信抗通胀行动不会加剧近期出现的银行业危机。会后声明显示，委员会认为，将按计划继续缩减所持美国国债和抵押贷款支持证券。但“一些额外的政策收紧可能是适当的”，删除了持续加息可能是合适的措辞。这种软化的语气出现在一场银行业危机之际，这场危机引发了人们对金融体系稳定性的担忧。委员会表示:“美国银行体系健全且有弹性。”“最近的事态发展可能导致家庭和企业的信贷条件收紧，并对经济活动、就业和通货膨胀造成压力。这些影响的程度尚不确定。委员会仍然高度关注通货膨胀风险。”点阵图显示，2023、2024年底利率预期中值分别为5.1%，4.3%。这也就意味着，今年将再加息25个基点，到2024年底将降息75个基点。鲍威尔随后表示，鉴于银行业危机，利率制定委员会考虑暂停加息。鲍威尔表示，加息的共识之所以非常强烈，是因为通胀和劳动力市场的中期数据强于近期事件之前的预期。

基本面：3月22日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为923.11吨，较前一交易日持平。上周金价的上涨明显由ETF资金流入推动。

后市展望：美联储不得不平衡通胀风险和经济稳定，这两个因素都可能推动黄金的进一步避险需求。中长期看涨预期不变。

操作建议：恐慌情绪仍存，金价短线震荡偏强。

【白银】

行情回顾：COMEX白银期货站上23美元，涨3.08%报23.115美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：3月22日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14271.5吨，较上一交易日减少约19.2吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：短线震荡偏强

能源化工早评

【原油早评】

行情回顾：银行危机从美国蔓延至欧洲，经济衰退预期增强，叠加美国商业原油库存增加，国际油价继续下跌。NYMEX原油期货连续合约最低已跌至65美元一线。

基本面：目前看硅谷银行可能引发大规模提款的担忧似乎被夸大了。挤兑似乎并没有蔓延到其它银行。美国的财经专家认为，此次看起来不像是一场金融危机，成为全国性银行问题浪潮的可能性似乎很低。其次，美国的CPI数据并未超出预期，这可能在一定程度上缓解了美联储的加息压力。2月份CPI较1月份上涨6%，前值则是6.4%。

后市展望：导致硅谷银行暴雷的根本问题是高利率，这一问题并未解决，美联储持续加息仍可能导致衰退，金融危机的风险并未完全解除。

操作建议：激进投资者空单可考虑继续持有。  

【塑料及PP】

行情回顾：聚烯烃期货昨日继续回落，至昨日收盘PP2305下跌0.87%，塑料2305下跌0.67%。

基本面：PE方面，原料端原油价格下跌，聚乙烯成本支撑有所减弱；供应方面，去库速度放缓，供应压力仍存；需求方面，下游订单跟进有限，支撑略显不足；综合来看，预计聚乙烯市场价格或窄幅震荡下跌。华东现货价格预计在8200-8300元/吨区间运行。

PP方面，聚丙烯同样面临成本支撑减弱的问题，两油去库放缓，大唐多伦、宁波台塑计划本周开车，供应压力预期增加，需求面来看，新增订单有限，终端接货意愿偏弱，现货报盘重心窄幅下移，预计聚丙烯延续弱势。

后市展望：短期内国际宏观面呈现一定压力，聚烯烃可能偏弱运行。

操作建议：受原油下跌拖累，聚烯烃做多仍需等待。

黑色系早评

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2305下跌0.84%。

基本面：数据显示，上周螺纹钢周度产量303.93万吨，环比上升0.08万吨，钢厂库存281.17万吨，环比下降16.18万吨，社会库存858.51万吨，环比下降30.02万吨.钢材五大品种周度产量959.19万吨，环比下降22.39万吨，两库库存2157.63万吨，环比下降78.71万吨。近期受硅谷银行与瑞信银行系统性风险事件影响，大类资产承压，黑色板块也受此影响震荡调整。

核心观点：中期钢价或仍然处于震荡反弹走势之中，短线偏震荡。

交易策略：激进投资者前期多单继续轻仓持有。

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2305下跌2.15%、焦煤2305下跌0.38%，焦炭2305下跌0.58%。

基本面：数据显示，3月13日至3月19日当周全球铁矿石发运总量2862.0万吨，环比减少101.5万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2405.5万吨，环比减少23.3万吨，3月17日全国45个港口铁矿库存为1.37亿吨，环比下降87.15万吨。焦煤港口库存128.3万吨，环比下降10.4万吨。

核心观点：黑色原料中线震荡偏多对待，短线震荡偏弱。

交易策略：原料建议中线逢低震荡偏多操作，短线建议观望。

（来源：华龙期货）