猪肉消费性价比再度凸显 生猪近端或单边反弹
【行情复盘】
周四,生猪期价延续下跌,清明节前后生猪现货价格延续震荡回落,月间近弱远强,远月合约相对抗跌。截止收盘,主力05合约收于14820元/吨,环比前一及交易日跌0.97%,07合约16630元/吨,环比前一交易日跌0.15%。
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生猪57价差窄幅震荡。基差05(河南)-385元/吨,基差07(河南)-2075元/吨。清明节期间生猪现货小幅震荡回落,全国均价14.75元/公斤左右,环比昨日略跌0.15元/公斤左右。近期仔猪价格止涨回落,出栏体重维持高位,屠宰量再度反弹至月初高点,同比转正。
【重要资讯】
3月31日,新希望大幅下修业绩预告:2022年预计净亏损13.5亿元-15.5亿元,此前预计净亏损4.1亿元-6.1亿元。
基本面数据,截止3月26日,第12周出栏体重122.99kg,周环比增0.22kg,同比增3.84kg,猪肉库容率28.23%,环上周升0.14%,同比增6.87%。生猪交易体重止跌回升,上周屠宰量低开高走出现反弹,但绝对量已远低于去年同期水平,上周样本企业屠宰量95.49万头,周环比升4.14%,同比降0.18%。
数据显示,第12周猪粮比5.38:1,环比上周跌0.07%,同比高26.64%,外购育肥利润-472元/头,周环比涨6元/头,同比跌214元/头,自繁自养利润-259元/头,环比跌4元/头,同比高287元/头,养殖利润弱势反弹,目前育肥利润任处在历史同期低位水平,自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近;7KG仔猪均价81.51元/kg,环比上周跌0.62%,同比涨110.91%;二元母猪价格32.64元/kg,环比上周跌0.18%,同比高0.12%。猪粮比止涨回落,再度逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
清明节节后商品市场再度转跌,生猪期价近弱远强,05合约被现货拖累持续下跌,绝对价格深度低于养殖成本。
生猪供需基本面上,当前屠宰量已逐步见顶回落,大猪供给高峰逐步过去,但出栏体重近期止跌反弹,暗示市场压栏再度发生。二季度开始消费旺季逐步得到强化叠加生鲜品集体偏强,这令猪价的边际压力大幅减轻,猪肉消费的性价比再度凸显。4月份开始清明及五一假期临近,猪价将逐步过度至季节性旺季,因此生猪近端现货价格大概率处在底部回升阶段。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完,产业累计盈利的时间仍然较短,阶段性供给压力逐步释放后,2023年一季度末,产业可能逐步过度至盈利状态,只不过由于产能处在上升期,盈利水平可能不会太高、时间不会太久。
期价上,05合约再度回到养殖成本线附近,07及09合约对05旺季升水偏低,由于生猪期价目前整体估值不高,收储加持下,期价存在继续往上修复的空间。
交易上,政策托市叠加消费复苏,或令市场情绪持续回暖,近端单边反弹对待,激进投资者07合约多头继续持有,前期空5多7套利逢低止盈离场,边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险。
(来源:方正中期期货)