原糖

本周原糖期价冲高后高位调整。泰国2022/23榨季截至4月4日，累计甘蔗入榨量为9388.44万吨，含糖分为13.32%，产糖率为11.74%，累计产糖量为1102.52万吨。

3月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为438.6万吨，较去年同期的118.1万吨增加320.5万吨，同比增幅达217.37%；甘蔗ATR为104.28kg/吨，较去年同期的100.75kg/吨增加3.53kg/吨；制糖比为33.43%，较去年同期的11%增加22.43%；产乙醇4.57亿升，较去年同期的1.19亿升增加3.38亿升，同比增幅达284.36%；产糖量为14.6万吨，较去年同期的1.2万吨增加13.4万吨。

国内

目前现货报价6680-6740元/吨，较上周上涨160-180元/吨。配额内进口成本约6070-6150元/吨，进口利润470-540元/吨；配额外进口成本约7700-7860元/吨，内外价差1150-1240元/吨。

小结

伦敦白砂糖及原糖5月合约到期交割问题持续推升期价。泰国产量1102.5万吨，印度产量也趋于最终确认，难以提供新的出口量。未来看巴西压榨进度，截止3月下半月巴西14.6万吨 ，未来关注降雨对于压榨进度的影响。短期需求偏紧问题缓和后，一旦巴西进入压榨高峰期，物流问题是否会产生预期差影响着三四季度定价。

国内将产量预估调减33万吨至900万吨。现货方面终端采购节奏缓慢，产销区价格倒挂，成交以贸易点价为主。期货方面随着原糖期价调整，国内担忧情绪加剧，盘面表现谨慎，未来进口糖落实前价格有望保持强势，但政策端相关风险也在累积。19日结算部分白糖合约保证金及涨跌停板有所调整，注意持仓风险。

（来源：光大期货）