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作者：龚吉安

期货投资咨询证号：Z0011063

关键词：低冬储量，美联储议息，油脂丰收

一、宏观综述

数据来源：wind、中信建投期货杭州分公司

虹建商品价格指数

美联储将于2月2日凌晨再次举行议息会议，目前市场普遍预期为增加25个基点。但美国CPI数据持续回落，各项经济数据持续下行，结合国际货币基金组织对全年GDP增长预期的下调，美联储大概率会发表鸽派的言论。但毕竟是加息周期，我们认为加息落地后，美元依然会出现反弹，对商品产生一定压力。

从商品角度看，目前工业品整体冬储数量低于往年，总体库存指数处于历年同期低位。如螺纹钢，目前库存不足一千万吨，铜和原油的库存也都处在低位。我们认为，等消费旺季来临后，将迎来大幅上涨的机会。但目前消费尚未启动，且价格经过节前的一轮炒作后，工业品价格正处于高位高波动的“躁动”时期，短期无法形成趋势性行情。

若美元指数上行，我们认为油脂油料板块是今年值得关注的看空品种。首先，棕榈油马来西亚的产量正在创新高，国内的库存量也达到高位，且库存有进一步上涨的可能。其次，大豆板块也值得注意。巴西大豆种植面积创新高，阿根廷天气状况良好，所以南美大豆大概率会迎来丰收。随着三四月份南美大豆将进入收获期，后续产量和到港量将逐步增加，形成“乌云压顶”的形势，是值得关注的空头品种。

今年商品市场上，原油、锡、铁矿、螺纹和铜将会是值得关注的多头品种，建议大家耐心等待机会。

数据来源：中信建投期货杭州分公司

虹建工业品库存指数

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