作者：俞东袁

期货投资咨询证号：Z0015174

关键词:原油领涨，需求恢复

一、能化综述

1、原油：全球产量保持在低位，需求逐步改善，年后大概率将继续去库，全球原油供需矛盾将愈发突出，预计后市价格易涨难跌。

2、下游商品：能化商品跟随原油上涨但总体尚在低位，年后需求恢复库存有望去化，商品价格易涨难跌。

二、本周重点关注商品：原油、橡胶

泰国产区逐渐停割，而需求也逐渐下滑，年前供需双降格局不变，库存继续下降，预计橡胶价格将易涨难跌。

三、基本面数据

1、能源化工指数：

数据来源：WIND

上周能化商品在原油的带动下，都出现了不同幅度的上涨，价格指数中低硫燃料油涨得最多，上涨8.11%；原油上涨6.90%；只有乙二醇下跌0.28%。

2、能源化工库存指数：

数据来源：WIND

上周库存指数为1602.97，环比上涨2.86%。上周累库最多的是沥青，环比上涨5.35%。而PTA继续累库，环比上涨2.25%。

3、能源化工基差指数：

数据来源：WIND

上周只有乙二醇处于正基差，其他的处于负基差。很多商品都在从负基差往正基差转好。

4、商品数据：

（1）原油

OPEC会议公布，目前产油国总体减产执行效率较高且会继续保持，美国原油产量创下新低至1090万桶/天，市场预计产量短期难以恢复至疫情前水平。预计随着欧美疫情稳定，后期消费会逐步恢复，供需矛盾将愈发突出，库存有望持续去化，年后原油值得期待。

（2）沥青

目前沥青的炼厂开工季节性下降，但产量水平仍在历年上方，消费继续下降，库存累库到141.54万吨，但近期上游成本端涨幅较大，炼厂仍处于亏损中，沥青价格相对仍较为便宜，贸易商仍有补库需求，价格将偏强震荡。

（3）PTA

截至2021年2月5日，PX价格737美元/吨，折算PTA成本约为3616元/吨。PTA现货加工费仅344元/吨，而预计年后下游消费会好转，短期库存压力会减少，加工费继续压缩空间并不大；PTA仍将主要受上游原油及PX的价格影响，预计价格将易涨难跌。

（4）乙二醇

截至2021年2月5日，其开工率61.90%（上周58.51%），开工率如期达到60%以上，下游聚酯的开工率也在逐步减少，供需矛盾短期有所缓解，但由于疫情及临近年末，乙二醇的运输受限并成本较高，海外的检修装置也没有恢复生产解；同时上游原油不断上涨，对乙二醇的成本有支撑作用，预计乙二醇价格将偏强震荡。