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燃料油价格利空明显 后市高硫裂解或继续走弱

【行情复盘】

期货市场:周五夜盘低高硫燃料油价格整理为主,LU2306合约下跌49元/吨,跌幅1.33%,收于3646元/吨,FU2305合约下跌23元/吨,跌幅0.88%,收于2579元/吨。

燃料油期货实时行情
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【重要资讯】

原油成本端:本周原油价格如期呈现修复性反弹走势,主要来自宏观事件扰动减弱,俄罗斯减产延续至6月份,美国汽油大幅去库等影响导致。

具体来看:宏观方面,近期受欧美银行风险事件影响,原油价格连续大幅回落,在相关主体干预下,欧美银行业危机担忧大幅缓解,美国财政部长耶伦谈话虽有反复但总体也提振了市场信心,事件得到一定程度缓和,原油价格也表现出止跌企稳迹象。整体来看,我们认为美联储加息25基点可能是在给市场传达一种信心,美联储已经控制住局势,稳住了银行系统,要继续与通胀作斗争。

基本面来看:俄罗斯宣布要将3月份减产50万桶/日计划一直持续到6月底,供给端继续收缩。

库存方面:EIA公布汽油库存数据,表现出超预期去库局面,在出行季来临时,汽油需求提振明显。

燃料油价格利空明显 后市高硫裂解或继续走弱

后市来看:在宏观扰动减弱,市场信心回升,原油供给减少,出行需求增加情况下,预计原油可能继续开启修复性反弹行情。

高硫燃料油方面,2月份我国燃料油进口量创同期历史新高,主要增量来自马来西亚与俄罗斯,在进口量大增的情况下,对高硫价格利空明显,预计后市高硫裂解价差可能开始走弱。

低硫燃料油方面,科威特石油公司低硫燃料油继续销往亚洲地区,但从裂解价差我们关注到,低硫裂解价差已经回落至近几年低位,低硫燃料油估值明显偏低,后市预计低硫燃料油裂解价差有走强动力。

【套利策略】

国内炼厂处于检修季节,开工负荷边际下降,提振油品,其中低硫裂解估值偏低下,建议可择机参与多低硫裂解价差操作。来自俄罗斯燃料油源源不断流入亚洲,新加坡地区燃料油库存连续累库,高硫基本面略显过剩,预计后市高硫裂解继续呈走弱格局。

【交易策略】

俄罗斯减产50万桶/日由3月份持续到6月份,有助于稳定原油市场,同时风险事件对大宗商品市场影响减弱,对原油利空压力减弱,在低高硫燃料油基本面变动不明显情况下,预计低高硫燃料油价格继续紧跟原油价格走修复性反弹逻辑。

(来源:方正中期期货)

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